PTA产业链期现结合实现共赢“点价”套保成亮点

PTA即精对苯二甲酸，广泛应用于化学纤维、轻工、建筑、电子等诸多领域。目前，PTA产业链各环节借助自身优势期现结合实现共赢，点价交易等模式成为企业业务模式中的亮点。

据郑州商品交易所相关负责人介绍，点价是指以某月份的期货价格为计价基础，再加上或减去双方协商一致的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。期货点价交易是一个期现结合的过程，交易双方达成一致才能成交。采购方可以在规定的期限内从期货盘面完成点价。

“现在的PTA市场中不但有仓单回购，还有点价交易套保模式，我们做生意比以前方便多了。”与记者谈起PTA贸易，北大方正物产集团化工部的邹金龙颇有感慨：“自从有了点价交易套保等模式，近几年公司的PTA贸易量呈现出‘几何式’增长，这样放量的操作是之前都不曾出现的。”

作为目前我国最大的PTA生产商，浙江逸盛石化有限公司对PTA期现货价格较为敏感，也常常利用点价套保模式规避市场风险。逸盛研究中心副经理吴中向《经济日报》记者举例说，PTA1609合约7月4日的价格涨到4950元/吨，当时现货价格只有4830元/吨，期现货之间的基差为120元/吨。他们判断市场有下跌态势，并有合理的套保点位，双方约定如果期货价格达到4600元/吨（点价价格）就平仓。所以逸盛石化当时以4950元/吨价格卖出，7月26日又以4600元/吨买入平仓，期货净赚350元/吨；而现货由4830元/吨降到7月26日的4550元/吨，赔了280元/吨。通过点价套保模式，期现货总体上盈利70元/吨，有效规避了企业经营风险。

据弈慧资源控股有限公司相关负责人介绍，以前市场上用PTA期货定价的积极性并不高，而现在整个PTA产业链基本都是参考期货价格来定价，远期点价模式也基本与期货价格相挂钩。

“点价模式可以有效规避价格波动风险。”郑州商品交易所浙江逸盛“点”基地建设课题组相关负责人表示，期现货价格联动是期货套期保值操作的核心和前提，两者的相关性高达0.98，这意味着98%以上的期现货当日价格波动方向一致，而这也为“点价模式”操作打下了基础。

点价模式操作需要上下游企业在期货市场上进行买入或者卖出操作，这一操作的实质就是买入（卖出）套期保值，而之后签订合同时的价格标准是为了让期货价格的套保效果实现最优，基差风险被降至最低。

“对企业来说，点价模式可减轻企业经营层面的压力。由于期货市场有完善的实物交割制度，只要符合规定的企业都可以通过期货公司进行实物交割申请。如果在持有头寸阶段未能找到相应买卖方，企业就可以通过期货市场的点价模式来进行物权转移。”浙江逸盛石化有限公司相关人士表示。（经济日报记者 温济聪）