白酒行业第一季度业绩靓丽难掩市场加速分化趋势

广州日报讯 从新发布的多家白酒企业业绩可见，2017年第一季白酒行业有明显增长，利润普涨逾两成。贵州茅台第一季度营业收入为133.09亿元，同比增长33.24%，归属上市公司股东的净利润为61.23亿元，同比增长25.24%。五粮液第一季度实现营业收入101.59亿元，同比增长15.11%；归属于上市公司股东的净利润35.93亿元，同比增长23.77%。伊力特实现归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元，同比上年增长26.76%。

水井坊一季度实现营业收入3.99亿元，净利润0.92亿元，同比分别增长32.78%及17.68%。水井坊称，2017年公司力争实现主营业务收入增长35%左右、净利润增长20%左右的经营目标。汾酒一季度实现营收21.81亿元，同比增长48.29%；实现净利润4.68亿元，同比增长58.70%。稻花香集团一季度实现营业收入133.16亿元，同比增长18.47%。古井贡酒第一季度公司实现营收21.73亿元，同比增长17.88%；归属于上市公司股东的净利润4.08亿元，同比增长18.53%。

招商证券食品饮料方面的分析师表示，预计五粮液利润全年增长超过20%概率较大，根据当下市值1740亿元判断至少还有20%的空间。而对于水井坊，分析师认为，利润低于预期，原因是其一季度费用投入较大，所得税率提高，但销售收入仍保持30%以上，并认为随着行业产品价格上升，其存货减值准备也应会有回转。

行业业绩难掩分化趋势

海通证券食品方面的闻宏伟对市场预期乐观，认为高端白酒业绩高增长且有超预期可能，贵州茅台一季报超出预告即是很好的证明，预计下半年旺季更加显著。在他看来，茅台率先量价齐升将带动五粮液、泸州老窖升温，但茅台价格止涨或者小幅回落是风险，可能会抑制短期投资热情，不过增量的后果必然带来业绩超预期。

华泽集团产品研发总监舒国华用“行业强分化带来马太效应初现”来形容第一季度市场，认为龙头企业普遍不错，但中小区域企业目前压力仍然很大，普遍加价部分源于前几年市场调整的利润的补涨，更多是消费升级及包材等上游成本上升导致。

水井坊有关负责人表示，白酒行业产能结构性过剩及集中度低等问题依旧存在，整合仍将继续，未来总量保持低速增长或成常态。但在消费升级的趋势下，兼具品牌和价格优势的中高端白酒将成为消费者自饮、家宴和商务用酒场景下的最佳选择，未来中高端白酒有望步入量价齐升的黄金期。在中国食品产业评论员朱丹蓬看来，尽管白酒行业第一季度业绩整体靓丽，但不能掩盖市场已经加速的分化，真实的情况要等到第三季度财报才能较为清晰。