新三板定增持续低迷

新三板定增市场连续低迷，仅2016年第三季度就有40家企业定增终止，同时定增破发案例频现，部分企业定增款还没有打进公司账户，股价已经跌破定增价钱。

投资者参加热情降温

盛景网联 新三板研究院院长杨青告知中国证券报记者，综合2016年前三季度的数据来看，2016年上半年共有107家投资机构参加挂牌企业定增，投资额39.14亿元。其中，第三季度对应数据为74家，投资额约31.06亿元。“对比挂牌企业数目激增，定增市场降温显著。面临陆续扩展的融资缺口，机构投资者参加积极端却在下滑。”杨青以为，这体现出构投资者整体上正从新三板定增市场退却。

广证恒生总经理袁季通过对定增案例认购投资者数目的统计发现，2015年，该数字平均为9.53个；定增案例投资者平均数目最少的月份为2015年10月，为8.39个投资者，最多的是2月份，有13个投资者，主要以低额认购的个人投资者为主。

从2016年二季度末开始，企业管理层认购定增股份呈上扬趋向。“外部投资者参加定增不积极与内部认购的升温，也体现出新三板市场的一大投资本钱在于信息纰谬称。”投中研究院研究员史苏宁表示。

比较认购对象数目和募资总额可发现，在2015年9月-11月的融资高峰期，平均认购对象数较少；融资市场较平庸时，平均认购对象数则偏多。认购对象少、实际融资金额大的主要缘由是投资者大额认购较多，而认购对象多、实际融资规模小则意味着平均每个认购对象投入的资金量较少。这在必定水平上体现了市场平庸时投资者谨严的立场。

袁季告知中国证券报记者，2015年1月-9月，针对新三板市场的资产管理类金融产品共认购515次，认购总金额达到79.12亿元。2016年认购次数降低到246次，认购总金额降低到34.76亿元，同比降低56.06%。另外，2016年私募基金认购金额也有所削减，2016私募基金认购总金额为27.98亿元，同比降低9.25%。

定增终止频现

从二级市场看，交易价钱陆续走低，一些新三板企业定增还没有完成绩处于破发的为难地步。

以 赢鼎教育 为例，截至1月3日收盘，公司挂牌价报收8.45元/股。而公司定增股票发行价钱为350.4元/股。经分红送股以后，依据权益分派情形，本次股票发行的价风格整为20元/股。定增价钱呈深度破发状态。

关于PE机构而言，动辄几十亿元、上百亿元的定增盛况不再。统计数据表示，2016年以来，仅两家PE机组成功完成再融资。以 博信资产 为例，公司原筹划融资3亿元，最后仅募资1.53亿元，较原筹划大幅折扣近半。日前完成定增的 金色传媒 召募资金亦大幅缩水，从原筹划的2.365亿元大幅紧缩至7000万元，缩水超出七成。

跟随新三板定增市场连续低迷，很多公司无奈选择放弃，仅2016年第三季度就有40家新三板企业定增终止。

紫晶股份 表示，基于长久发展战略的考虑，本次发行方案需调整。经与投资者协商，决定终止本次股票发行。

度典传媒 宣告称，如今公司未与任何投资人就上述议案及发行方案达成投资协议，联合如今市场投资环境的变化，决定终止此次发行。公司此前宣告，拟发行股票不超出100万股，股票发行价钱不高于45元/股，召募资金总额不超出4500万元。

因为定增价钱大幅倒挂， 特辰科技 在调整股票发行方案以后，最后也选择了终止发行。公司称，因为证券市场产生变化，经与中介机构商讨，决定终止发行。公司2015年完成了3次定增股票发行。公司此前宣告称，如今市场发展空间庞大，融资需求强烈，拟再次进行股票发行，追求更大发展。股票发行价钱从调整前的50元/股大幅下调至4.5元-6元/股，发行数目为不超出4000万股，估计召募资金总额约为3000万元-20000万元。

业内人士表示，要破解投融资难的困局，必须处理如何定价的问题。上海一名PE人士则表示，“从估值水平看，如今新三板企业其实不廉价，有的甚至达到三四十倍。”假如企业有足够的成长性，估值水平高一些也能够接纳，但缺少能够给出个性化合理定价的中介机构。

(原题目：新三板定增连续低迷)