智飞生物300122：业绩高增长期待肺结核管线放量

自主产品推动2021年业绩高增长2021年，公司营收306.5亿元，同比增长101.8%，归母净利润102.1亿元，同比增长209.2%，经营活动现金流量净额85.1亿元，同比增长143.3%产品方面，公司自主产品收入97.0亿元，同比增长707.6%，代理产品收入209.3亿元，同比增长50.0%分地区看，出口收入11.6亿元，同比增长9651.2%子公司智飞龙马可营收84.2亿元，净利润55.8亿元2022Q1业绩保持高增长2022Q1公司营收88.4亿元，同比增长125.2%，归母净利润19.2亿元，同比增长105.0%，经营活动现金流量净额—33.2亿元人乳头瘤病毒等重磅产品的批量发行仍在高速增长2021年，公司发放ACYW135多糖疫苗695万份，AC结合疫苗387万份，Hib疫苗310万份，AC多糖疫苗22万份使用了880万支四价人乳头瘤病毒疫苗，1021万支四价人乳头瘤病毒疫苗，731万支五价轮状病毒疫苗，148万支三价肺炎疫苗和81万支甲型肝炎灭活疫苗2022Q1，4价人乳头瘤病毒疫苗批量发放，9价人乳头瘤病毒疫苗483万支，5价轮状病毒疫苗234万支，23价肺炎疫苗疫苗48万支结核病管道快速接入，期待独立管道提供业绩增量2021年6月，微型卡被批准为结核分枝杆菌潜伏感染者预防结核病的新适应症结合公司产品微卡，易卡，建立了结核病诊断—治疗—预防—治疗体系截至2022年4月28日，微卡已在25个省级单位通过竞价上网公司有16个项目处于临床试验和注册阶段，其中流感裂解疫苗和23价肺炎多糖疫苗已完成临床试验，15价肺炎结合疫苗，狂犬病疫苗，狂犬病疫苗，四价流感裂解疫苗，痢疾二价疫苗和ACYW135群脑膜炎结合疫苗正在进行三期临床试验该疫苗被批准在新冠肺炎进行序贯接种公司研发的重组新冠肺炎疫苗于2021年3月投入应急使用，2022年获准有条件上市，作为序贯加强剂员工持股计划完成购买，显示企业信心截至2022年3月18日收盘，公司2022年员工持股计划已完成股票购买，锁定期12个月，至2023年3月17日预测和估价预计2022—24年我公司净利润为71.5亿元，99.6亿元，140.1亿元，对应EPS为4.47元，6.23元，8.75元该公司是一家领先的疫苗企业，拥有出色的R&D和销售额参考疫苗行业可比公司，给出2022年30—35倍市盈率，对应134.08—156.43元合理价值区间，给出优于市场评级风险提示产品代理风险，独立产品推广预期风险低，新冠肺炎疫情影响常规疫苗风险

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