A股有望重回上行周期聚焦三条主线

2022年，a股市场跌宕起伏，风格切换频繁截至12月28日，今年以来三大股指均下跌，煤炭行业走出独立行情，电子，传媒，计算机跌幅居前仍有不少主动偏股型基金在震荡行情中获得较高收益

岁末年初，银华基金业务副总经理李晓星，建信基金股权投资部执行总经理陶灿，诺德基金研究总监罗时丰，平安基金基金经理沈爱倩等知名基金经理共同投资新春他们认为，2023年宏观经济将逐步恢复，增速将快于2022年，在风险偏好和盈利增加的驱动下，a股市场有望逐步入场聚焦三条主线:投资安全可控，增长繁荣，复苏预期

一些基金获得了显著的超额收益。

2022年，a股市场全年震荡，指数两次触底截至12月28日，今年以来上证综指下跌15.18%，深证成指下跌25.89%，创业板指数下跌29.63%

板块数据显示，截至12月28日，申万一级行业中，除煤炭行业上涨13.25%，综合行业上涨10.71%外，其他板块今年以来均处于下跌状态跌幅较小的板块是社会服务，交通运输，美容保健等跌幅居前的板块有电子，传媒，计算机，国防军工，建材等这些股票今年的跌幅都超过了25%

在这种市场背景下，虽然主动偏股型基金的业绩没有过去两年那么亮眼，但很多基金仍然在动荡的市场中获得了显著的超额收益数据显示，在全部6775只主动偏股型基金中，截至12月27日，共有431只基金今年以来取得正收益，15只基金今年以来涨幅超过20%，43只基金今年以来涨幅在10%—20%之间万家基金副总经理黄海管理的万家宏观择时策略，今年以来涨幅53.21%第一笔收入和最后一笔收入相差100多个百分点

市场可以积极分配。

2023年投资即将拉开序幕最近几天，中国证券报记者采访了多位知名基金经理，共同展望明年的投资

陶灿表示:内需的复苏和预期的改善是明年全年的投资主线，在风险偏好和盈利增加的驱动下，a股市场有望逐步入场总体而言，在经济信心逐步恢复的背景下，预计增长和消费领域将出现结构性机会

展望2023年，我对市场信心的恢复充满希望各项政策措施明年会有所体现，明年的经济增长会比今年快李晓星说罗时丰也认为，内需复苏，预期改善和外需疲软将是2023年全年的主线

招商基金认为，中国经济已经到了扩大内需的阶段，正站在新的复苏周期和信贷扩张的起点上从投资和企业去库存行为来看，一个上行周期往往持续6个季度左右同时，a股估值与信用和盈利结构高度相关2023年，风险偏好有望在震荡和反复中向上推进总体来看，市场底部逐渐显现，未来机会大于风险2023年，市场可能会有很大的上升空间

景顺长城基金指出，从绝对估值来看，a股主要宽基指数市盈率均处于历史最低三分之一区间，从经济周期来看，2023年中国有望进入新一轮经济周期，从今年的收缩期进入复苏期，从企业利润来看，预计2023年全年利润增速前低后高，上半年弹性较弱，下半年内外共振，增速有望加速上行。

关注经济恢复的有益品种。

具体投资机会方面，平安基金拟任基金经理沈爱倩认为，2023年，面临内部经济复苏，外部扰动减缓的有利环境，可能出现全面修复行情，各风格都有一定的上涨空间"增长主要取决于产业趋势，价值取决于经济恢复."成长性方面，重点关注渗透率低，仍处于产业趋势上升周期初期的行业，如海上风电和海底电缆，新型光伏电池，汽车零部件国产化和智能化，军工等价值方面，伴随着经济逐步复苏，关注消费，电子，半导体等与经济复苏相关的品种

未来，我们将继续关注两方面的投资机会一方面，韧性强的优秀企业可以跨越周期，另一方面，顺应时代发展的新兴企业也会在转型中涌现从行业配置来看，罗时丰看好疫情后复苏板块，偏可选的大消费板块会有较好的复苏弹性比如食品饮料，餐饮产业链，消费服务，医疗服务同时，他也看好产业转型背景下低渗透，高景气的细分高端制造业板块，如清洁能源，电动汽车，智能驾驶等

博时基金建议2023年一季度平衡安全可控+景气增长+复苏预期三条主线聚焦半导体装备材料，新创，高端装备等领域，关注储能，军工，光伏等高景气方向，以及渗透率有望突破的新型电池技术，稳增长预期下，优先考虑基建链投资机会，地产链短期估值性价比有所下降

广发基金主要关注三个方向:一是经济修复的受益品种，主要是消费和地产链，二是有触底潜力的板块，包括半导体，计算机，三是基本面有望超市场预期的品种，比如一些新能源板块。

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