个人养老金“启航”收获首份配套细则的养老目标基金如何“乘风而上”？

截至8月31日，已经发展四年的养老目标基金产品数量达到183只，产品规模突破1000亿元，达到1067.73亿元与此同时，6月，一纸《公募证券投资基金个人养老金投资管理暂行规定》成为个人养老金制度下的首个配套细则

有了个人养老金的政策东风，养老金目标基金如何继续顺风顺水在个人养老金制度可能覆盖的银行，保险，基金等各类金融产品中，养老金目标基金的优势在哪里

上海融金居科技有限公司董事长，上海国际银行金融研究院养老产业研究中心特聘专家鲍宏建，万家基金产品发展部高级研究员杨可最近几天在接受《第一财经日报》专访时表示，从世界范围来看，公募基金尤其是养老基金在个人养老金的资产中占有相当大的比重伴随着我国个人养老金制度的实施，将对公募基金行业产生深远的影响，从而打开新的局面

高度重视养老基金的发展。

如果把2022年作为中国发展个人养老的元年，并不为过谈到第三支柱，就必须涉及养老基金宝健说

在今年4月国务院办公厅发布的《关于促进个人养老金发展的意见》中，明确个人养老基金账户内的资金用于购买银行理财，储蓄存款，商业养老保险，公开发行基金等金融产品符合要求，参与者可以自主选择

在这一系列金融产品中，基金业的公募是最先取得进展的6月，证监会发布《公募证券投资基金个人养老金投资业务管理暂行规定》，成为首个个人养老金制度金融产品配套细则明确试点阶段个人养老金可投资基金产品将以最近连续四个季度末规模不低于5000万元的养老金目标基金为主这意味着养老基金有机会首先被纳入个人养老金制度的税优产品

目标养老基金顾名思义，是一种以养老为目的而设立的公募基金目标养老基金可分为目标日期基金和目标风险基金

2018年，养老基金正式起航经过四年的发展，养老基金产品规模现已超过1000亿元，平均半天增加1亿元是税收递延型养老保险，养老理财产品，专属商业养老保险等第三支柱试点产品中规模最大的

虽然1000亿的规模与公募基金26多万亿的总规模相比还不到4/1000，但杨可觉得养老基金这四年的发展成绩已经很不错了。

如果满分是10分，杨可对过去四年养老基金的发展给出了8—9分的高分他表示，除了规模，还有一个非常值得注意的指标——开户数无论是监管还是行业都非常重视开户数，因为这证明了产品的吸引力，开户了才有可能继续投资据杨可介绍，目前养老基金开户数已经超过300万，这是非常可观的

事实上，这四年来，在第三支柱‘顶层设计’尚未启动的时候，为第三支柱而生的养老目标基金，感觉有点‘裸泳’我们这个行业做了很大的推广，所以我们对目前的规模和开户数很满意杨可说不过，他也强调，不能用短期发展来衡量养老基金的成功目标风险基金和目标日期基金诞生于美国的上世纪八九十年代，但它们真正的爆发期是在2006年《养老金保障法案》出台之后，所以需要长期观察未来的政策走向和市场形态将对养老目标基金的发展产生重要影响

目标养老基金是养老金的重要配置方向。

事实上，在养老保障制度成熟的国家，养老金目标基金是养老金配置的重要方向。

招商证券的数据显示，2000年IRA持有的共同基金份额达到48%，之后保持在45%—50%左右IRAs持有的共同基金中，截至2021年底，目标日期基金和目标风险基金分别占5.41%和1.88%除IRAs外，2021年底DC在第二支柱中持有的共同基金中，目标日期基金和目标风险基金分别占18.83%和1.18%

为什么包括养老基金在内的公募基金在成熟市场的养老金投资中广受欢迎据杨可分析，首先，确定缴费类型的DC计划是一种积少成多的养老金计划，类似于公募基金的低门槛和普惠性，其次，DC计划给予个人投资的权利，他们需要做出自己的分配公募基金尤其是养老基金的优势在于其FOF特性它不仅是一种单一的投资工具，而且实际上已经帮助客户配置他们的资产同时，在稳健性方面，在公募基金已经实现了一次风险分散的基础上，FOF可以再次筛选基金，从而实现第二次非系统性风险分散正是因为这个特点，现在成立两年的养老基金取得了正收益，与同风险类别的基金相比，取得了更高的风险收益比，此外，公募基金的信息披露和监管也相对透明

鲍宏建补充说，养老基金相对来说比较容易让普通人理解，有明确的目的性比如目标日期基金，如果2035年退休，可以买对应目标日期的产品，不需要担心选择哪个板块很多普通人对金融产品了解不够，所以有一个简单易懂，有视觉目标的投资产品非常重要

面对巨大机遇，公募基金该怎么做。

个人养老金上涨，公募基金行业无疑将面临巨大机遇在鲍宏建和杨可看来，除了规模的增长，个人养老金制度还将对公募基金行业产生更深远的影响

大家参加个人养老就像搬家一样，从分散的，没有管理保障的‘棚户区’变成了规范的，现代化的社区杨可打了一个比喻包宏建表示，这一举动并非纯粹的物理行为，而是在规范风险管理，资金流向和产品走向方面起到了更好的作用

在杨可看来，搬家后，国家有关部门可以更好地了解居民的养老储蓄情况，这意味着未来制定应对老龄化的政策时将有更强的数据支持对于行业而言，个人养老金制度也会倒逼公募基金行业做出相应的改变，比如产品能否满足个人养老金的长期增值和稳健性要求，再比如产品期限能否匹配投资者不同的退休年限，比如产品的流动性能否满足退休后个性化收藏的需求等

在这些变化下，公募基金将如何应对。

杨可表示，短期内，要站在基金公司自身公募的角度，加强与渠道的沟通，形成良好的合作，要按照个人养老金的相关要求进行系统的开发和调试，在销售端需要更多关于养老金的培训和教育对于公募基金公司来说，养老金确实是一个比较陌生的领域，与传统业务不同即使有公司参与了社保基金和年金的投资管理，也不一定是全公司各部门都对养老行业有所了解，这需要一个学习的过程杨可说

如果从短期看长期，从单个公司看行业发展，杨可认为有三件事非常重要一是投资者教育，即使像美国这样的养老金市场发展成成熟市场，也依然把投资者教育放在突出位置，第二，对于政策的持续理解和反馈，在政策执行的同时分析和提炼市场的反应，与监管者形成良性互动，共同推动制度的完善，第三，包括公募基金公司在内的金融机构应更好地探索服务个人养老金客户的模式，形成适合我国的清晰模式

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