农产品研究跟踪系列报告38：布局养殖周期反转在即看好动保板块估值修复

猪:预计2022年底至2023年上半年产能反转我们认为，养殖户对下半年猪价的乐观态度，将使得下半年猪价反弹继续远低于预期，预计2022年底行业现金将进一步枯竭猪价不及预期后，养殖户信心可能发生变化，行业加快产能去化，猪周期将迎来反转的光明时刻短期内猪价可能出现季节性反弹，削弱去产能逻辑如果板块回调，应该是布局养殖板块的最佳阶段核心推荐:华通股份，牧原股份2)白鸡:家禽板块大机会一般是需求端驱动，未来猪周期反转有望提振家禽板块

目前白玉鸡板块的估值水平处于历史最低水平看好行业估值修复，尤其是白马股重点推荐:圣农发展3)动物保险:短期来看，板块估值处于历史底部，安全边际充足我们看好猪价改善带来的估值修复，中期看好行业反转，猪周期反转迫在眉睫，受益于下游养殖高利润和规模化趋势加速，动物保护行业有望迎来业绩，数量和利润的双击，长期，看好龙头市场份额推荐:科谦生物，中牧股份，惠生生物，普莱科4)种植链:印度高温导致小麦减产USDA5月报将22/23全球小麦产量下调450万吨，料将催化板块情绪此外，2022年，种业将继续看好周期和成长共振从周期来看，大宗农产品景气度呈上升趋势，种业作为后周期持续获利成长性方面，在潜在的全球粮食安全危机背景下，看好我国转基因种子合理，有序，安全推广，2022年品种大幅推进，以及相关头部受益目标亮点:隆平高科，登海种业，大北农

对农业投资的整体看法如下:从上到下，看好育种和种业其中，1)生猪养殖推荐:华通，奥农生物，天康生物，董瑞，新希望，天邦，唐人神，中粮康佳，牧原，石闻等建议关注双汇发展，龙达食品等2)种业推荐隆平高科，登海种业，大北农，3)家禽板块推荐:利华股份，湘嘉股份，建议关注白鸡:春雪食品，圣农发展，益生股份，仙坛股份

4)动物保护板块推荐:科前生物，中牧股份，汇生生物，普莱科。

农产品价格跟踪:

生猪:6月2日，全国仔猪平均价格35.80元/公斤，与上周同期相比上涨0.96%，全国外三元生猪均价15.85元/公斤，较上周同期下跌0.06%。

家禽:6月3日，白羽肉鸡价格9.48元/斤，与上周同期相比上涨1.94%日前，中速鸡均价7.89元/斤，较上周同期上涨3.82%，较上月同期上涨21.95%

大豆:本周国内大豆现货价格维持高位，6月2日达到5808.42元/吨。

玉米:本周玉米收购价维持高位，6月1日达到2814.50元/吨。

风险:恶劣天气导致的不确定性风险，无法控制的动物疫情造成的潜在风险。

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