安洁科技002635：淡季表现亮眼汽车业务占比持续提升

1Q22业绩符合业绩预期公司公布1Q22业绩:营收10.55亿元，同比增长44.7%，归母净利润8492万元，同比增长1787.7%，落入前次业绩预告的7000万元至9500万元区间公司净利润的大幅增长主要是由于:1)北美消费电子和北美新能源汽车客户的收入贡献增加，2)1Q21形成低基数趋势1Q22淡季不淡，北美消费电子客户表现亮眼，汽车占比持续提升1Q22公司营收同比增长44.7%我们预计这主要是北美消费电子客户的同比增长贡献我们预计收入占比30%不过，考虑到第一季度手机市场需求低迷，Android客户可能会继续承压此外，公司表示新能源汽车业务的收入一直在增加，我们预计北美的新能源汽车客户将贡献可观的业绩增长毛利率方面，1Q22毛利率同比分别增长1.1ppt/5.4ppt我们预计低毛利的安卓营收占比将会下降，而高毛利的新能源汽车业务占比将会上升降本增效，控制费用率，持续改善经营性现金流1Q22公司各项费用率均有所下降，其中销售率/管理率同比分别下降0.5ppt/1.5ppt，反映了公司降本增效的成果R&D率同比下降2.1ppt，但R&D费用绝对值同比增长9.7%，至6965万元此外，考虑到近期疫情的影响，公司对原材料进行了战略备货，相应预付款项同比增加55.2%至2125万元，存货同比增长12.7%，至6.14亿元现金流方面，1Q22经营活动产生的现金流量净额同比大幅改善至1.15亿元(1Q21为3817万元)，主要原因是公司收入持续增长，客户回款增加关注疫情后续影响，看好全年消费电子+汽车业务拉动增长展望二季度，考虑到受疫情影响，长三角物流生产仍存在不确定性，建议关注二季度疫情对供需的影响但从全年来看，伴随着下半年北美大客户进入拉货周期，我们看好公司消费电子业务带来的业绩增量，以及新能源汽车业务伴随着大客户出货量增加的增长空间考虑到当前疫情的影响，预测和估值仍存在不确定性我们暂时维持2022年和2023年的盈利预期当前股价对应2022/2023年21.7倍/17.6倍市盈率维持跑赢行业评级，目标价18.00元，对应2022年市盈率33.3倍，2023年市盈率27.0倍，较当前股价有53.1%的上涨空间风险影响程度超出预期，北美客户新能源车出货量不及预期，微博精准持续亏损

雷军称，从今年起，小尺寸旗舰就是小米数字系列的正统续作，「一大一小双尺寸」就是为了能全面直接对标iPhone:小米12对标iPhone13，小米12Pro对标iPhone13ProMax。此外，雷军还在评论区确认，小米12和小米12Pro会出厂预装MIUI13。

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