物价走势平稳为调控提供良好环境

6月9日，国家统计局发布5月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，5月份，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.3%，同比上涨5.5%。

有关专家表示，5月份，核心CPI涨势平稳，PPI同比呈加速回落态势，当前物价水平为政策调控提供了良好的操作空间和环境。

翘尾因素带动CPI同比涨幅扩大

5月份，CPI同比上涨1.5%，涨幅比上个月扩大0.3个百分点，连续3个月保持扩大态势。今年前5个月平均，CPI比去年同期上涨1.4%。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析说，5月份，非食品价格上涨2.3%，影响CPI上涨约1.84个百分点。食品价格下降1.6%，影响CPI下降约0.32个百分点。

“翘尾因素上升0.42个百分点是CPI上涨的主因。”交通银行首席经济学家连平分析说，5月份翘尾因素从上月的0.56%回升至1.02%。在1.5%的同比涨幅中，翘尾因素拉动了约1个百分点，比上月扩大0.4个百分点；新涨价因素约为0.5个百分点。扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%，涨幅和上月相同，表明核心CPI涨势平稳。

从环比看，5月份，CPI下降0.1%。绳国庆表示，5月份CPI环比走势基本平稳。食品类价格下降0.7%，影响CPI下降约0.14个百分点。非食品价格与上月持平。

PPI同比呈加速回落态势

5月份，PPI同比上涨5.5%，涨幅比上个月回落0.9个百分点，这也是PPI同比涨幅连续三个月收窄。“PPI大幅回落符合我们判断，超过半数工业行业产品价格下跌。”连平说。

5月份，PPI环比下降0.3%，降幅比上个月收窄0.1个百分点。其中，生产资料价格下降0.4%，降幅比上月收窄0.2个百分点；生活资料价格下降0.1%，降幅与上月相同。

“在调查的40个工业大类行业中，20个行业产品价格环比下降，比上月增加6个。”绳国庆说，从主要行业看，价格环比降幅收窄的有黑色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造、石油加工、石油和天然气开采业，分别下降1.3%、1.0%、0.4%和0.3%；环比降幅扩大的有黑色金属矿采选、有色金属冶炼和压延加工业，分别下降4.1%和0.9%；煤炭开采和洗选业价格环比由升转降，下降0.6%。

5月份，工业生产者购进价格同比上涨8.0%，环比下降0.3%。1至5月份平均，工业生产者出厂价格同比上涨6.8%，工业生产者购进价格同比上涨9.0%。

PPI涨幅可能继续收窄

据交通银行预测，由于6月翘尾因素将达到年内最高点的1.16%，预计6月CPI同比仍将继续走高。之后翘尾因素走低，除了10月略有上升以外可能是逐月回落。

“下半年，总需求小幅回落、监管政策去杠杆防风险致流动性有所收紧、市场利率小幅走高等因素都会导致物价承压。因此，预计年内CPI同比将呈现中间高、两头低的走势。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智说。

九州证券全球首席经济学家邓海清表示，预计下半年CPI价格总水平比去年同期上涨1.6%至1.7%，总体上，今年消费价格水平可能处于一个温和回升状态。

从PPI看，刘学智分析，6月份PPI翘尾因素略有上升，但之后继续逐月下降，将成为影响PPI走弱的重要因素。企业补库存周期逐渐减弱，工业和制造业生产回暖势头有所放缓，预计二季度之后经济增长势头有所放缓，不会显著拉动需求。货币政策稳健中性和金融监管去杠杆，不会出现释放流动性抬高工业产品的现象。因此，PPI涨幅继续收窄的可能性较大。

“当前物价为政策调控提供了良好环境。”连平表示，由于CPI低位回升、PPI高位回落，二者剪刀差收窄，趋于合理水平，年内物价不是目前货币政策关注的主要目标。当前物价状况和运行态势不存在通胀压力，也无通缩风险，为政策调控提供了良好的操作空间和环境。

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