人民币女郎-人民币汇率：勿把区间波动当趋势

23昼夜，在岸人民币对美元汇率跌破6.9，逼近6.92，24日开盘，6.92不保，在岸人民币跌至6.93附近后回稳，离岸人民币则击穿6.96，境表里人民币对美元汇率正双双走向“7”时期。眼下，美元强势未泯，非美货币跌成一片，人民币对美元在整数关隘眼前或有拉锯。

分析人士指出，如今，尚难推断人民币对美元调整是不是到位，但丰富的外储和丰富的干涉政策储备，可确保人民币对美元汇率不出现无序贬值，渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控；中长久看，如同中国经济出现阶段调整一样，近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边动摇中的一环，单边贬值不会长久连续。

逼近7元一线

11月24日，人民币对美元汇率中心价调贬181个基点，报6.9085元，为2008年6月17日来初次跌破6.90。隔夜银行间外汇市场上，人民币对美元即期询价交易已率先跌破6.9，续写逾八年新低。

在闪电般跌穿6.8后，仅用五、六个交易日，在岸人民币对美元即期汇率便来到6.9附近。过去几日，人民币汇率屡次逼近6.9而未破，最近一次只差8个基点，更激起市场对关隘支持的向往。

可是，这条仅存在心理层面的“防地”毕竟不牢。23昼夜，在岸人民币对美元汇率跌破6.9，逼近6.92，24日开盘，6.92不保，在岸人民币在跌至6.9270附近后出现拉升并转为横盘，16：30收盘价报6.9189，较前收盘价跌261基点；进天黑盘交易，在岸人民币动摇稍微缩小，但仍保持盘整，截至18时，报6.9178。

11月17日，香港市场上人民币对美元即期汇率就已跌破6.9；23日，离岸人民币最低跌至6.9568，24日早间，6.96也宣布沦陷，离岸人民币最低跌至6.9650元后出现反弹。截至北京时间24日18时，报6.9422，较前收盘汇率涨122基点。两地人民币汇率价差收窄至250基点之内。境表里人民币对美元汇率正双双逼近“7”元大关。

外汇市场人士指出，普通而言，整数关隘对市场情绪和预期存在必定影响，关于刚经历一波短促贬值的人民币来讲，短时间可否守住“7”，对市场参加者心理用处也许更强烈一些。

有很多机构也将“7”视为中短时间人民币汇率走势的一道重要心理关隘。月初以来，随着人民币对美元迅速贬值，海表里机构纷纷下调年末人民币对美元汇率预估值。很多机构包含汇丰、瑞银、渣打等均下调至6.9元，还有机构下调至6.93元、6.95元甚至6.98元，下调至7.0元及更低的机构寥若晨星。一些机构猜测，人民币在跌至“7”附近或引来干涉，因过快跌破7元关隘易刺激市场贬值预期自我强化，加重资本外流压力。

24日盘面确有一些奥妙变化。24日早盘，在岸人民币对美元汇率低开后迅速被拉起，随后几乎“一”字走平；香港市场人民币汇率相同先抑后扬；同期，国际市场美元指数则持续小幅走高。过去一段时间，境表里市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致坚持一致，24日亚市阶段则出现背叛。

美元走强成主要风险

整数关隘必有争夺，“大戏”或将开演。

这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、连续时间长，已超年初和6月两波贬值。以中心价测算，11月4日至24日15个交易日里，人民币对美元汇率中心价仅调升1次，调贬14次，累计调低1594基点，贬值幅度为2.36%；今年1月初、6月两波贬值时，人民币汇率中心价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外，这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。

美元则几乎处于过去十余年中最强势时期。自11月7日起，美元指数一度连涨十日，并重上100点整数大关，为过去近一年来初次。打破100后，美元并没有停下上涨脚步，24日亚市早盘，美元指数最高触及101.91，创下2003年1月13日来最高纪录。这一期间，美元指数累计上涨超5%，可谓过去八年来最快的一波上涨。

美元异常强势，基本上解释了最近人民币对美元异常的弱势。分析人士指出，近期美元连续走强，组成人民币对美元贬值核心驱动力。同时，监管层对汇率短时间动摇也许持有比以往更开放的立场，没有过量参与市场定价过程，使得市场因素能更快用处于汇率变化，从而也许致令人民币汇率动摇看起来比以往更激烈一些。这一点，从最近人民币跌破6.8、6.9两关隘上就有所体现。

研究机构以为，人民币走势，一看美元，二看购汇，三看经济。

美元走强仍组成将来人民币汇率动摇的主要风险。眼下，“特朗普旋风”虽在削弱，但余威犹存。美元指数虽对美联储12月加息预期反应充足，但市场关注点正转向后续加息过程提速的也许性上头。分析人士指出，特朗普宣传激进财务刺激，增加美国经济增长和再通胀想象空间，或促使美联储更早更快加息。虽“新政”成效有待验证，短时间内对美元汇率和利率的刺激边沿也许趋缓，但确实为中期内重估美元定价提供新根据。起码在美联储议息决定发布前，美元将处于易涨难跌状态。另外，年末意大利修宪公投结果难料，欧洲决裂担心困扰欧元，也许为美元指数上涨奉献额外动力。

招商证券此前一份研报提醒，来年一季度，因为春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差降低等季节性因素影响，人民币汇率仍将蒙受贬值压力。有市场人士添加称，不消除一些资金提早购汇，博弈年初人民币加速贬值，从而也许加重年末阶段贬值压力。

另外，最近人民币对美元汇率动摇较大，不免在短时间内对外汇市场主体举动产生负反应用处。最近，境内人民币对美元即期询价交易量、汇率隐含动摇率、离岸人民币对美元汇率期货成交量等指标纷纷上升至近几个月高位，体现出人民币看跌预期昂首，市场情绪不稳固，或进一步缩君子民币汇率短时间动摇。

眼下经济缓中趋稳，企稳之势尚不稳固，房地产调控等带来的影响有待视察。从中、美经济边沿变化比较上看，经济能给人民币币值提供的正面支持有限。

人民币有“底”且不弱

人民币对美元可否守住“7”，市场也许没有“底”，但广泛以为，人民币汇率是有“底”的，单边贬值行情不会长久保持。

分析人士以为，近期人民币对美元出现必定贬值，体现如今中、美在经济增长周期及货币政策周期近况及预期层面的差别。在市场主体举动影响下，汇率变化也许会出现阶段性超调，但基本趋向与经济、金融形势变化是配套的，这类市场供求因素主导的人民币汇率动摇，相符人民币汇率定价机制改革方向，是必定会出现的现象。

短时间看，不消除人民币对美元汇率在“7”元关隘附近争夺，但不能够把汇率有用止跌依靠在“心理关隘”支持上。事实上，假如过度克制人民币贬值，只会加重汇率定价歪曲，人为增加风险隐患。同时，估计监管部门会合时恰当修改贬值速率，确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰富的外储和丰富的干涉政策储备，加上我国还是资本管束国家，人民币资本项面前目今尚不能够自在兑换，人民币对美元贬值不会失控，渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。中长久看，如同中国经济出现阶段调整一样，近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边动摇中的一环，单边贬值不会长久连续。

国泰君安报告指出，汇率作为一种资产价钱，不也许永远单向动摇。在过去几轮贬值过程当中，一旦汇率下跌，市场易构成连续贬值预期，国内资产价钱和汇率明显正有关，但在最近这轮贬值中，国内资产价钱与汇率的正有关性消失，甚至出现负有关性，意味着汇率在某种水平上构成“底部预期”，汇率调整越快，离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。

还应看到，最近美元异常强势，几乎一切非美货币对美元均有所贬值，而在这些货币中，人民币体现其实不弱。据Wind数据统计，11月4日至24日，欧元对美元贬值约5%，日元对美元贬值超9%，澳元对美元贬值近4%，新西兰元对美元贬值约4.6%。

中国外汇交易中心日前发布，11月18日，CFETS人民币汇率指数报94.54，连续两周走高，11月4日则为93.78，说明最近人民币对美元较快贬值的同时，对一篮子货币汇率仍大致安稳，还有所升值。

市场人士指出，从人民币对美元汇率中心价报价构成机制改革后情形看，美元指数走强时，人民币存在相比较美元贬值需求，但常常对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值，从而使得人民币指数整体坚持稳固。即使将来人民币对美元跌破“7”，对比其他主要非美货币，人民币仍然偏强。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。