房企上半年营收大幅增长但利润增速难以跟上

出现这一情形的缘由各不一样，很难将这些房地产商净利增速放缓的缘由混为一谈。因为房地产行业采取预售制度，致使企业当期的销售金额与结算的营业收入金额其实不配套，利润的体现也就不一而足。

房地产商们在今年上半年纷纷获得了他们各自企业的销售纪录，也将账面的现金余额大幅提升到史无前例的水平，但他们如今面对的问题是，没办法将这些成就转换为企业的当期利润上。

虽然房地产商的营业收入在上半年均获得不错的增长幅度，但企业净利润的增长速度却没有跟上。相反，接近半数的房地产商虽然营业收入增长了，但净利润同比却出现了下降的局势。

人民网记者统计规模靠前的14家上市房地产企业中，超出四分之三的企业上半年的净利润增速不及营业收入的增长速度，其中有5家房地产企业的净利润同比下滑。

出现这一情形的缘由各不一样，很难将这些房地产商净利增速放缓的缘由混为一谈。因为房地产行业采取预售制度，致使企业当期的销售金额与结算的营业收入金额其实不配套，利润的体现也就不一而足。

房地产行业人士称，房企净利润增速的放缓甚至下滑的情况也许是部分房地产企业阶段性的问题，当期结算项目毛利的上下都对企业的净利润形成影响。另外当期结算费用的增加和一些偶然性的因素，也会影响企业在不一样阶段的利润体现水平。

就从上半年出现净利润同比下滑的5家大中型房地产商的体现而言，他们遭到的困扰因素就有很大的差别。

恒大集团的例子正好说明，房地产企业利润水平遭到冲击的缘由就很是复杂。该公司上半年的营业收入与毛利水平均获得大约12%的增长速度，但归属于上市公司股东的净利润出现了大幅下滑的局势，同比下跌接近79%。

形成恒大集团出现这类情形的缘由有许多，好比该公司上半年的营销推行费用大幅增加，紧缩了企业的利润空间。投资性物业增值幅度的收窄，也下降了恒大集团的利润水平。另外，该公司规模较大的永续债券，使得这些权益工具的持有人在公司利润中的占比较大，致使归属于上市公司股东的净利润规模大大削减。

恒大集团的净利润下滑还遭到一些偶然因素的影响。该公司去年同期拥有100多亿的证券投资，为公司奉献了当期超出24亿元的利润，而今年恒大集团在证券市场的投资规模缩减到了46亿元，但损失额度超出4亿元。

另外人民币兑美元的贬值也让恒大集团上半年的汇兑损失超出15亿元。虽然这些汇兑损失并没有对公司的现金情况形成如此大的影响，但它仍然冲击着公司当期的账面利润。恒大集团如今的内债敞口大约占20%。

汇率动摇的因素也是多家在香港上市的房地产商上半年利润遭到影响的一个缘由。在恒大集团以外，包含雅居乐集团、龙湖地产、碧桂园、世茂房地产、远洋集团和融创中国等上市房企上半年的汇兑损失均超出了2.5亿元。

在这些企业中，融创中国归属于上市公司股东的净利润同比大幅下滑92%，世茂房地产削减约15%。龙湖地产则小幅下降，该公司采取了多种汇率对冲手段，有用削减了汇兑损失对利润的影响。碧桂园、雅居乐的这一指标增速均小于当期营业收入的增长幅度。

融创中国的实施董事兼行政总裁汪孟德称，融创中国的账面盈利情况是阶段性的，主要在于公司当期的费用支出较多，但这一因素将会在将来几年提振公司的利润，缘由是当期费用支出的增加将会削减将来几年内公司计提的费用规模，利润水平将得以提升。另外公司也在缩减内债规模，将汇率的冲击降到更低的水平。融创中国上半年将内债的规模占比从去年的46%降到了18%。

上半年公司利润同比出现下滑的还有远洋集团，该公司上半年的营业收入同比削减约38%，归属于上市公司股东的净利润同比下滑34%。除过汇兑损失形成冲击外，上半年结算项目较少对远洋集团的成绩形成了较大的影响。该公司的项目集中在下半年结算。

更多企业面对的问题是，他们的净利润规模虽然也获得了必定的增长，但涨幅却远小于当期营业收入的涨幅。

以万科和保利地产为例，这两家销售金额超出千亿的企业上半年的营业收入增幅分别为49%、30%，但归属于母公司股东的净利润分别只有10.42%和0.21%。

这一方面能够归因于这两家企业今年上半年结算的项目中一部分是在市场较差的阶段入市销售的项目，致使项目标毛利率下降，另外则是公司通常采取了协作开发的形式，这也下降了当期归属于上市公司股东的利润规模。（见人民网此前报道《协作开发形式拖累保利地产净利增速》）

据wind资讯数据显示，房地产企业归属于上市公司股东的净利润同比增幅已经从2010年的22.9%降至去岁终的2.15%。

一名上市房企的管理人士说，跟随土地本钱的陆续爬升，房地产商会更加频仍采取协作开发的形式。一方面协作开发会削减各自企业的利润占比，另外本钱的上升也会让房地产企业的腾挪空间更小，这估计会对企业的核心利润持续形成影响。

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