三大航货运板块谋变东航混改弃绝对控股权

当下，国内航空运货量急剧增加，竞争也不断加剧。数据显示，在2010年-2015年的6年时间里，中国民航货运量增长了12%，但运价却下降了27%。2015年，三大航的货运平均价格仅为1.27元/吨公里，几无利润空间可言。

在此背景下，货运混改和转型为航空货运探索出了一条新的出路。6月19日，东航物流混改协议签约仪式在上海举行。至此，传言多时的东航物流混改方案终于落定，国家首批推进的“七大领域”混合所有制改革试点在民航领域落地完成。

民航业专家林智杰对《证券日报》记者表示，未来三大航的航空货运会向上下游延伸，由航空货运向综合物流商转型。

放弃绝对控股权

国企开展股权优化近年并不少见，但在东航物流混改中，国有股东直接由全资降至50%以下的相对控股，改革力度之大颇为少见。在发布会上，东方航空总经理马须伦表示：“前后有100多家民营资本对东航物流混改感兴趣。”

根据协议内容，此次混改东航集团让出绝对控股权，持有45%股份。此外两家中方企业共持有30%股份，其中，联想控股持有25%股份，绿地持有5%股份。外国企业共占有15%股份，其中普洛斯持有10%股份，德邦持有5%股份。

值得注意的是，此次东航物流混改首次纳入核心员工持股制度，根据协议内容，东航物流核心员工将持有东航物流10%股份。

事实上，东航集团主导东航物流从2012年起就开始走“天地合一”的转型发展之道，通过多次内部重组整合，2014年公司扭亏为盈后，实现了连续3年盈利。

据2016年年报数据显示，2016年，东航物流实现营业收入58.8亿元，实现净利润4.28亿元。公司运营近600架客货运飞机，旅客运输量超过1亿人次，位列全球第七。

然而，在客运收入不断上扬的同时，东航的货运收入却持续下降。另外，由于高铁和高速公路的迅猛发展分流大量货源，东航也面临前所未有的货源压力。2016年，东航货邮运输收入为59.48亿元，同比减少8.01%，占整个东航航空运输收入的6.53%。

为此，东航采取了绑定快递公司等物流企业，延伸物流末端能力的举措。记者注意到，在此次混改方案中，物流地产商普洛斯与德邦物流一同出现。

对此，东航物流总经理李九鹏称，此次入股的联想控股、普洛斯、德邦、绿地等企业，在各自领域拥有较强的实力，能够与东航物流形成资源互补和协调发展。

林智杰认为，东航此次混改亮点颇多。首先，东航集团从独资降到相对控股，力度凸显；其次，引资围绕战略拼图进行选择，具有很强的战略考量和针对性；最后，核心员工持股比例非常高，这对于破解国企体制机制问题是一个有益的尝试。

三大航混改提速

据记者了解，三大航在航空货运的经营组织形式上差异明显。与东航相比，国航的货运业务主要由合资公司国货航负责，南航货运由货运部门负责。总体来看，民航物流混改已如箭在弦。

2017年3月28日，南方航空正式与美国航空公司在广州签署《框架协议》《股份认购协议》及系列商务合作协议。据协议，美国航空将向南方航空投资2亿美元，用于认购南方航空拟增发的H股股份。

同年4月21日，国航发布公告称将着手启动航空货运物流混合所有制改革，有消息称，国航将以中国国际货运航空有限公司为平台，重组国航和南航的货运业务，同时与招商局下属中国外运长航集团和顺丰速运、圆通速递等快递物流企业进行混合，组建新的中国货运航空公司。

可以看出，航空货运的竞争将随着如火如荼的混改而日趋激烈。

在东航集团看来，东航的物流混改即是国家混改的一次尝试，也符合集团自身需求。按照东航集团设想，通过东航物流的混改，逐步完善和构建全球领先的航空物流产业生态圈，“将东航物流打造成能够比肩FedEx、UPS和DHL的世界一流航空物流国家队，并为国企改革探索路径，积累可复制、可推广的改革经验。”刘绍勇在发布会上如是表示。

(龚梦泽 刘斯会)

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