IPO和重组审核趋严

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深圳商报记者 陈燕青

新年伊始，证监会就在1天内否决了三家企业。其中主板IPO被否2家：广东日丰电缆公司、杭州华光焊接新材料公司；重组被否1家：金利科技。这无疑传递了监管层审核从严的信号。对此，业内人士表示，今年监管整体从严趋向仍旧，从中长久看，监管从严有助于净化市场环境，打击炒差炒壳风尚，引导资金转向价值投资。

IPO被否有多重缘由

本周三，2017年发审会“开张”。从首日审核的情形看，5家公司首发请求上会，其中3家取得通过，2家被否。依据安排，1月6日将有5家公司的首发请求上会接纳审核。IPO延续去年下半年提速的态势显著。

数据显示，去年IPO被否企业达18家，其中四季度以来IPO审核显著趋严，11月和12月被否共8家。除过18家被否，还有50家企业在IPO列队过程当中被中断审查，78家企业被终止审查。

记者留意到，此次发审委对华光焊接新材料主要提了三个问题，包含“要求发行人进一步说明报告期内经营成绩下滑的主要缘由和合理性，经营成绩是不是存在持续大幅下滑的风险”等。

关于日丰电缆，发审委提出的问题包含：报告期公司成绩动摇情形及缘由；2016年度盈利猜测的方法和详细依据及其合理性；发行人主要产品家电配线组件毛利率远高于可比上市公司且更改趋向相反的缘由；报告期内的应收账款情形及回款情形，对公司经营活动现金流净额的影响等；报告期公司境外销售情形及增长的缘由及对公司经营成绩的影响等。

“IPO审核关于盈利是不是增长这些其实其实不是很在乎，更在乎的是信息披露的真实性。”一家东部券商投行高管坦言，“如利润动摇缘由、应收账款情形、关联交易等情形。”

并购重组审核趋严

周三共有3家公司并购重组请求上会，其中金利科技被否，力源信息获无要求通过，通富微电获有要求通过。

并购重组委对金利科技的审核看法为：请求材料显示，标的资产定价的公允性和盈利猜测的主要成绩指标缺少合理依据，不相符《上市公司重大资产重组管理方法》第十一条和第四十三条的有关规定。

记者留意到，在整体从严监管的背景下，与IPO审核一样，去年上市公司并购重组被否案例频现。全年共有24单并购重组方案被否决，其中16单都在下半年，这无疑与重组审核趋严有关。

从去年上市公司并购重组被否的案例来看，被否主要缘由有：信息披露不相符要求；收购标的资产盈利前景有重大不确定性；标的资产定价前后差距较大；上市公司违背有关许诺；不相符重大资产重组中关于反向收购的规定。

上述东部券商投行高管表示，“从如今看，今年监管层关于并购重组等再融资的审核或将进一步趋严，以往一些简单过会的重组项目如今将面对被否的风险，而即便是有要求通过了，也不消除有一部分项目最后被否。”

“不顾是对IPO还是重组的审核趋严，从某种意义上来讲都是削减供应，利好市场。”前海开源首席经济学家杨德龙对记者称，“此举对题材股、绩差股的炒作有冲击，有益于引导资金进入蓝筹股。去年再融资规模远超IPO，希望监管层在再融资审核上更严厉，对一些不相符有关规定的予以否决。”

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