银行债转股方案加速落地八类高负债率公司欲享盛宴

编者案：日前，有报道称，工、农、中、建、交五家国有银行，均表示乐意请求成立债转股子公司，其中，农业银行11月23日公布宣告称，拟出资人民币100亿元，在北京投资设立全资子公司——农银资产管理有限公司。分析人士指出，银行设立债转股子公司，标记住本轮债转股正式落地，市场化债转股的大幕正式拉开。本文通过对已经公布债转股预案，和资产负债率高于50%的公司进行细心梳理，发掘债转股投资机遇，以飨读者。

农业银行拟设立债转股实行机构

日前，有消息称，工、农、中、建、交五家国有银行，均表示乐意请求成立债转股子公司，以参加到“去杠杆”的过程中。各家银行方案基本一致，以自有资金出资100亿元左右，成立专门经营债转股的投资子公司，按有关规定，穿插实行债转股。

农业银行11月23日公布宣告称，本行拟出资人民币100亿元，在北京投资设立全资子公司——农银资产管理有限公司。农银资产注册资本拟为人民币100亿元，注册地在北京，本行持股比例为100%。农银资产拟专司债转股业务，主要经营和解决与债转股有关的债权收购，债权转股权，持有、管理及处理转股企业股权等经金融监管部门同意的金融业务。

受此影响，昨日银行板块整体逆市大涨1.14%，板块内19只成份股完成上涨，占比82.61%，其中，中信银行涨幅居首，达到4.24%，而南京银行（3.74%）、华夏银行（2.79%）、招商银行（2.56%）、宁波银行（2.11%）、北京银行（1.62%）、兴业银行（1.52%）、江苏银行（1.51%）、光大银行（1.51%）、浦发银行（1.5%）和交通银行（1.03%）等个股涨幅也均超1%。

资金流向方面，《证券日报》市场研究中心依据同花顺统计显示，昨日银行板块整体出现资金净流入态势，累计吸金19.63亿元，其中，江苏银行（3.34亿元）、华夏银行（2.58亿元）、兴业银行（2.07亿元）、光大银行（1.95亿元）、平安银行（1.80亿元）、中国银行（1.42亿元）、南京银行（1.33亿元）和宁波银行（1.14亿元）等8只个股大单资金净流入在亿元以上。

投资机遇方面，中信建投表示，三季度，银行业基本面出现积极改观，不良增长持续放缓，估值迟缓修复。建议关注：招商银行、华夏银行、北京银行、宁波银行、光大银行、民生银行、中国银行等。

金岭南、广晟有色、中国一重、西宁特钢、锡业股份、南京医药、同方股份、易成新能、一拖股份、中钢国际。

其中，11月8日，建行与广东省国资委、广东省广晟资产经营有限公司一起签订市场化债转股框架协作协议，由建行安排150亿元资金与广晟公司展开市场化债转股协作。广东省广晟旗下上市公司有中金岭南、广晟有色等两家公司。

中国一重10月13日公布宣告称，中国一重债转股式定增获国资委批复。依据定增预案，中国一重拟以每股4.85元的价钱，向公司控股股东一重集团非公布发行31978.29万股，召募资金总额15.51亿元，将所有效于补足公司因偿还一重集团拜托贷款和来往款15.51亿元所构成的资金缺口。一重集团将以现金方法认购本次非公布发行的所有股份，认购资金起源为各部委积年下拨的国拨资金。

从行业来看，上述10家公司主要扎堆在钢铁、有色、机械、医药等四大行业。市场广泛以为，依据《看法》，预期钢铁、机械、有色金属等产能多余突出的行业中将有更多的企业通过债转股的方法解决沉重的债务问题。机构估计，市场化债转股开启后，每年债转股规模有希望达到1000亿元至2000亿元。债转股的启动，不只仅是有益于释放银行不良贷款率，改良信贷质量，更重要的还在于，给负债高然而增长潜力大的公司提供一个释放信贷压力的窗口，公司通过债转股的方法减轻负债压力，改良资产负债表，提振成绩增长预期。

10家公司公布拟债转股方案

10月10日，国务院公布的《关于市场化银行债权转股权的指点看法》（以下简称《看法》）指出，优化债务构造、有序展开市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资。债转股是国家完成主动、有序去杠杆、加强经济内生动力和活力的重要举动。

国泰君安表示，当下宏观景气宇上升为实行债转股，完成降本增效，推动供应侧改革提供了温床，具有优良、稀缺性资产的行业龙头公司将获得市场的重新认知。强周期、高负债、具有盈利潜力的公司是债转股的潜在对象，从这个逻辑动身，在钢铁、煤炭、有色、化工、机械、兵工等行业中选择有国资背景、有较高去杠杆需求和剥离债务后盈利弹性较好的龙头公司。受益标的：中煤能源、驰宏锌锗、安阳钢铁、云天化、沈阳机床、中船防务等。

近期，有部分公司公布清偿转股预案宣告，《证券日报》市场研究中心依据同花顺统计显示，截至如今，共有10家公司公布清偿转股宣告，它们分别为中

资产负债率高于50%公司扎堆八大行业

《证券日报》市场研究中心依据同花顺统计显示，截至9月30日，沪深两市2950家上市公司今年前三季度资产负债总额达38.95万亿元（剔除银行类公司），而总资产共计有58.76万亿元，平均负债率为66.28%。其中，资产负债率高于50%的公司共有1025家，占比34.75%；资产负债率高于70%警惕线的上市公司有345家，甚至有16家公司的资产负债率高于100%。

详细来看，*ST舜船的资产负债率为560.89%，*ST川化的资产负债率为209.01%，*ST云维的资产负债率也高达176.12%，另外，*ST兴业（173.14%）、*ST生物（136.36%）、*ST珠江（116.88%）、*ST景谷（115.86%）、*ST天利（115.62%）、*ST亚星（114.58%）、*ST八钢（108.22%）、*ST商城（106.22%）、中国嘉陵（105.56%）、河池化工（105.42%）、莲花健康（102.35%）、*ST煤气（101.92%）和华塑控股（100.31%）等公司的资产负债率也高于100%。

从行业角度来看，今年前三季度资产负债率高于50%的1025家公司主要扎堆在房地产、钢铁、建筑装扮、非银金融、公用事业、国防兵工、商业贸易、采掘等八大行业，资产负债率高于50%的公司数目占行业内公司总数的比例均在50%以上，分别为80.15%、76.47%、70.97%、70.00%、58.68%、54.55%、52.58%、50.82%。

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