财经圆桌：反弹缓步行蓝筹“带”行情

嘉宾：万联证券研究所所长 傅子恒

信达证券高等战略分析师 谷永涛

银泰证券战略分析师 陈建华

主持人：本报记者 徐伟平

10月沪综指攻上年线，反弹近百点，11月股指持续向上。机构以为，沪深两市有希望持续震动下行但反弹节拍相比较迟缓，保持进二退一形式。蓝筹股将持续引领市场，延续强势体现。

股指徐行下行

中国证券报：10月沪综指攻上年线，反弹近百点，11月A股迎来开门红。A股反弹之路将怎样走？持续向上的空间大吗？

傅子恒：11月大盘延续震动反弹态势，但在利空与利多因故旧织下，走势相比较胶着。

如今影响市场的有益因素在于，宏观经济数据指标相比较好转，PMI、PPI指标体现略超市场预期，笔者此前一直以为，因为市场对宏观经济数据指标体现预期不高，当指标没有恶化便能够组成稳固因素。与此同时，近期以来央行在货币投放与流动性调控方面拿捏适合，坚持了市场资金相比较宽松。另外，深港通实行进入冲剌阶段也给市场必定的利好预期。这几个因素是市场反弹的主要支持力气。

不利因素在于，美国大选不确定性与美联储加息预期持续困扰市场，给国际大批商品、国际金融市场形成压力。同时临最近几岁终，市场流动性动摇和上市公司成绩“大考”等都给投资者心理组成压力。这几个因素是制约11月A股向上高度的阻碍因素。综合来看，如今市场仍属存量博弈阶段，假如市场一直缺少增量资金入场，中线向上的空间估计不大，市场有也许持续延续区间震动。

谷永涛：从近期发布的数据来看，我国宏观经济出现企稳之势，本周发布的中采PMI和财新PMI均超市场预期，提振了投资者关于经济上升的信念。从近几周央行公布市场操作规律来看，基本是在资金面紧张时进行净投放，资金面宽松时开始净回笼，显示央行如今货币政策以维稳为主。

从市场角度分析，我们以为推进市场向上的主要动力在于投资者关于经济预期产生转变，将来经济数据若能连续向好，则向上冲破空间有希望打开。但短时间内经济改良大幅超预期难度较大。将来政策推进对市场带来的影响仍然存在，但不确定性较高。估计11月市场将追随经济徐行恢复抬升底部区域，政策发力水平影响市场阶段体现。

陈建华：后期沪深两市仍有希望持续震动下行但空间相比较有限且运转节拍相比较迟缓。首先，国内实体经济企稳信号的出现对市场整体构成支持，为指数走强迫造了要求；其次，管理层各方面改革的推进，包含国企改革、供应侧构造性改革等提供了两市下行动力；深港通邻近亦在必定水平上加强了资金的做多意愿。在以上几方面因素不变的情形下，我们以为沪深两市仍有进一步下行空间，但来自资金面的束缚将在很洪水平上克制两市下行的空间及节拍。

如今资金面临市场的束缚主要体目前两方面，一方面，因为缺少显著的增量资金入场，短时间A股两市将仍然以存量博弈为主；另外一方面为防备资产泡沫风险，推进去杠杆，国内货币政策再度放松的也许性显著下降，资金市场利率边沿改良的空间也显著收窄。在资金面临市场构成束缚的背景下，两市下行不管是空间还是节拍均遭到克制，成为拖累两市运转的主要因素。

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