8月CPI同比上涨0.1%PPI环比转正，稳增长政策密集发布有望提振需求

21世纪经济报道记者 周潇枭 北京报道 9月9日，国家统计局发布8月物价数据。

8月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%，结束了上月CPI阶段性转负的局面。8月CPI的回升，主要受猪肉、国际原油、部分服务业价格带动。暑期消费依然火热，但受高温多雨天气、需求偏弱等影响，8月服务业价格回升态势有所放缓。

8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.0%，降幅较上月继续收窄。随着去年基数效应的回落，PPI降幅有望继续收窄。更值一提的是，8月PPI环比上涨0.2%，结束此前连续四个月的负增长，主要受国际原油传导影响，下游黑色金属和有色金属价格也略有提振。

整体来看，8月服务价格未能延续7月火热回升的局面，显示内需消费持续恢复的动力偏弱。8月国际原油价格震荡上行，全球需求预期有所提振；国内来看，8月底以来，围绕房地产、工业等稳增长政策密集发布，政策作用下终端需求有望回升。

8月服务消费扩张态势有所放缓

8月CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%。

8月CPI的回升，主要受食品、能源等价格带动。像8月猪肉价格较上月上涨11.4%，为今年以来月度价格首次环比上涨，不过同比依然下降10.5%。8月蛋类价格较上月上涨7%，同比上涨3.2%。8月交通工具用燃料价格较上月上涨4.8%，同比下降4.5%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，受部分地区极端天气影响调运、养殖户压栏惜售及中央储备猪肉收储支撑市场信心等因素影响，8月猪肉价格较上月上涨11.4%。夏季蛋鸡产蛋率下降，加之临近开学及中秋消费需求有所增加，鸡蛋价格较上月上涨8.3%。受国际原油价格波动影响，国内汽油价格上涨4.9%。

从农业农村部监测数据来看，8月猪肉价格回升，主要在于7月下旬到8月初的一波拉升，8月猪肉价格震荡中有所下行，显示8月猪肉供需博弈较为激烈，终端需求整体偏弱。8月28日-9月1日，16省瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤22.14元，环比上涨0.5%，同比下跌27%。这一周正值8月底9月初，规模养殖场出栏节奏放缓，开学季对消费有所提振，部分地区猪肉价格有所好转，但多数地区整体需求依然偏弱。

8月暑期出行依然火热，宾馆住宿和旅游价格继续回升，不过涨幅较7月明显放缓。8月住宿和旅游价格环比分别上涨1.8%和1.4%，7月份这两项指标环比增速分别为6.5%和10.1%，显示8月消费仍在稳步恢复，但恢复动能有所减弱。

受此影响，8月服务价格和核心CPI环比价格涨幅均有所回落。8月服务价格环比上涨0.1%，较7月回落0.7个百分点。8月刨除食品和能源的核心CPI环比增长0%，较7月回落0.5个百分点。

国家统计局数据显示，8月服务业商务活动指数为50.5%，比上月下降1.0个百分点。这同样印证了8月服务业仍在扩张区间，但扩张态势较上月有所减弱。

华泰证券宏观分析师易峘表示，预计8月社会消费品零售总额同比增速较7月小幅回升。暑期出行延续较高景气度，但环比回升略有放缓，像8月地铁客运量环比略回落0.3%、同比仍录得33.6%的较高增速。

PPI环比转正释放积极信号

8月PPI同比下降3%，环比上涨0.2%，结束了4月份以来环比持续负增长的态势。

国际原油价格传导，是8月PPI回升的重要因素。8月国内石油和天然气开采业价格较上月上涨5.6%，石油煤炭及其他燃料加工业价格较上月上涨5.4%，在主要行业中价格涨幅居前。

整体来看，6月底以来国际原油持续攀升，但进入8月份价格进入震荡区间，传导至我国国内有一定时滞性。以布伦特原油价格为例，6月底价格为75美元/桶，7月价格持续回升，进入8月整体在85美元/桶左右震荡，9月初价格有所走高，9月8日结算价约91美元/桶。

8月PMI录得49.7%，虽仍在收缩区间，但较上月有所回升。工业生产有所恢复的态势，也体现在8月PPI上。比如，8月黑色金属冶炼和压延加工业价格较上月上涨0.1%，结束了4月以来持续下行的态势。

8月钢铁月度价格趋稳，8月兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为4118元/吨，与上月基本持平。但是，从机构监测高频数据来看，9月初部分钢铁价格有走弱趋势。

兰格钢铁研究中心研究员葛昕表示，9月4日-9月8日，兰格钢铁全国绝对价格指数为4126元，与上周持平，但是主要钢材品种价格有所回落。从供给端来看，由于钢市的冲高回落和原料价格的相对韧性，短期钢厂产能释放意愿有所转弱。从需求端来看，多方政策的“组合拳”在加快落地的进程中，钢材依然处于淡旺季转换过程中，备货需求释放力度不及预期，同时由于部分区域受到天气影响，市场成交受限明显。

葛昕也指出，8月以来，稳增长政策在密集发布，包括出台一系列减税降费政策、支持民营经济发函壮大、下调房贷存量利率、诸多城市放开限购限售、对原料价格加强监管、推出十大重点行业稳增长工作方案等。随着政策组合拳效应的不断显现，加之9月份进入传统施工旺季，下游终端需求有望提振。