公募论市：修复市场误判A股蓄势期渐近

近日，华夏基金、嘉实基金、中欧基金、南方基金保诚和大成基金6家公募就A股年内表现和下半年走势进行多维度研判。多家公募基金认为，当前，“磨底期”即将转入蓄势期。他们认为，年初以来，A股整体处于宽幅震荡中，权益类资产估值始终在周期性低点，这是由于市场对基本面存在一定“误判”，不过，目前整体都转向积极；展望下半年，各类资产尤其是以半导体、芯片为代表的科技类资产，存在较大投资机会。

进入最佳投资时间窗口

2023年上半场即将走过，回顾来看，A股整体处于宽幅震荡中，但不乏投资机会。

统计显示，截至6月20日，在全市场近1.1万只公募基金中，有超过7800只年内实现正收益，占比逾七成。公募产品的正收益为各类机构投资者增强了信心。多家公募基金表示，当下周期性底部特征非常明显，各类资产估值具备极高配置价值，布局时间窗口已至。

“未来资本市场中最优质的上市公司大概会来自新兴成长板块。”嘉实基金副总经理姚志鹏向《证券日报》记者表示，A股即将进入蓄势期，是配置各类资产的最佳时间窗口。

“我们对市场秉持乐观态度，权益类资产配置价值越来越大，这是基于对中国经济持续增长的预期。”姚志鹏表示，今年，中国依然是全球主要经济体中经济增速最快的国家，各行各业围绕着产业持续升级而保持增长，这就是权益类资产投资的基础，也是企业业绩增长的支撑。

华夏基金相关人士告诉记者，“6月份以来，我们提出”转向乐观“的策略。”相较去年，企业盈利在增长，而且A股指数在3200点左右徘徊，因此，权益类资产的性价比在走高。当前，整体估值持平于去年10月底的历史最低水平，盈利增长却保持在8%以上；同时，各类指数为代表的核心资产风险溢价回归到2017年以来的最高水平。

“长周期来看，市场的短期波动往往能够提供更好投资机会，权益市场相对债市性价比凸显，未来我们依然会在组合策略中维持较高比例的权益仓位。”中欧基金FOF投资策略组基金经理桑磊向记者表示，当前A股市场整体估值水平较低，但流动性维持偏宽状态，这充分反映股票市场具有很高的配置价值。

公募基金下半场各有侧重

从上述公募基金表态来看，他们整体对A股市场下半年持有较高的布局热情，但对于不同板块则有不同侧重。“从A股市场各板块来看，都有一定投资机会。”桑磊表示，具体来看，金融、地产等板块与国内经济相关性强；医药、消费等板块则与经济以及行业政策等相关；新能源的景气度仍然较好，但竞争格局略有变化。

南方基金FOF投资部总经理、基金经理李文良告诉记者，无论是市盈率、市净率、股息率或股债利差，当前A股资产的各类指标都有吸引力，表明权益资产已具备投资价值；从结构上看，金融、地产和平台经济等板块修复性反弹空间较大，大消费等内需板块有望在经济复苏带动下出现盈利增长拐点，科技和高端装备估值处在合理水平，有较好的选股空间。

中信保诚基金研究部副总监孙浩中表示，展望后市，市场结构性机会更加突出。例如，新能源板块短期有望反弹；同时，近期以AI为核心的泛科技方向出现明显回调，核心还是国内应用未出现太多亮点，基于对产业趋势的乐观预期，中长期对泛科技板块仍持相对乐观态度。

大成基金相关人士表示，下半年，A股各类指数有望迎来一轮反弹行情。从结构来看，依然看重AI板块、数字经济的产业发展趋势，以及具有政策催化和业绩兑现的央国企。