4月PMI再次进入收缩区间企业生产稳定但需求明显收缩

时隔三个月，制造业采购经理指数再次回落至荣枯线以下。4月30日，国家统计局发布数据显示，4月份PMI为49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，显示当前制造业景气水平回落。

受访专家表示，目前生产保持扩张，但新订单、原材料库存指数处于收缩区域，反映当前市场需求扩张态势回落，主要是前几个月持续回升带来的高基数效应，以及外部需求放缓，国内需求在各项稳投资促消费政策的贯彻落实下仍有稳定基础。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群指出，从恢复性回暖到系统性、全局性回暖，需要有一个转换期，但时间不会长。对此期间出现的经济指标回落，应该有正确认识，应该保持定力，继续加大力度，抓实抓好各项既定政策的落实。

需求不足问题明显

从分项指标上看，4月份生产指数和新订单指数同步回落，分别为50.2%和48.8%，比上月回落4.4和4.8个百分点，其中生产指数仍位于临界点以上，表明制造业生产总体保持扩张，但需求收缩较为明显。

在国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河看来，4月份，受市场需求不足和一季度制造业快速恢复形成较高基数等因素影响，制造业PMI降至临界点以下，景气水平环比回落。其中，化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均降至收缩区间，相关行业市场需求不足，生产活动放缓。

“从历史经验看，4月PMI指数往往存在季节性因素影响，也就是春节后持续复工复产带来的高基数影响，今年更为明显。” 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉21世纪经济报道记者，今年1-3月市场需求连续较快回升，透支了部分市场需求，也推高了基数，同时新出口订单指数连续2个月环比明显下降，已经跌至荣枯线以下，反映海外需求前景趋弱。

中国物流与采购联合会的企业调查显示，反映市场需求不足的企业比重为56.9%，较上月上升1.6个百分点，创36个月以来的新高。

中国物流信息中心分析师文韬指出，目前各行业市场需求均面临压力，但具体变化有一定差异。其中，基础原材料行业市场需求明显收缩，由于房地产行业仍处于调整阶段，地方债发行量环比下降对基建项目推进有所影响，以及传统消费淡季来临，带动钢材、煤等基础原材料需求下滑，基础原材料行业新订单指数低于46%，较上月下降超过6个百分点。

另外，装备制造业由于产品出口明显下滑，市场需求增速整体有所放缓，装备制造业新订单指数较上月下降超过4个百分点，但仍保持在51%的水平，显示国内需求仍相对稳定。与终端消费相关的高技术制造业和消费品制造业市场需求在2、3月份提前释放，推动基数上升，4月份这两大行业需求增速放缓，环比基本持平，新订单指数均保持在略高于50%的水平。

经济回升态势未改变

值得注意的是，受近期部分大宗商品价格波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为46.4%和44.9%，比上月下降4.5和3.7个百分点，其中黑色金属冶炼及压延加工业两个价格指数均降至30.0%以下。

中国物流与采购联合会的企业调查显示，反映原材料成本高的企业比重为43%，较上月下降4.2个百分点，为2021年以来的最低点；反映物流成本高和劳动力成本高的企业比重分别为27.5%和30%，较上月下降1.9和1.1个百分点。

周茂华分析，目前制造业购进成本价格指数下滑，加之配送时间缩短，使得制造业整体运营成本有所改善，但价格水平波动较大，使得很多采购商处于观望状态，而且在内外需求较弱的影响下，企业主动去库存，对原材料补库存、扩张投资意愿偏弱。

“4月份PMI指数较大幅度回落主要的是一种经济从恢复性增长转入全面回升过程的短期现象，不改变经济持续回升的大趋势。”张立群表示，疫情防控政策积极调整后，经济运行的各个方面，从供给到需求、从产业链各个节点到消费、投资各领域，相关经济活动都出现手脚放开后的快速反弹，其性质总体属补偿性、恢复性。这是去年12月份以来PMI指数持续较快回升的主要原因。当达到常态水平后，消费、服务业等领域恢复性、补偿性的增长就会明显减弱。经济进一步回暖，就需要市场需求持续回暖的拉动。

张立群进一步指出，今年以来财政货币政策聚力于扩大内需，围绕全面加强基础设施建设持续加力提效，政府投资对全社会投资的带动作用正在进一步加强；推动房地产平稳健康发展的多项政策效果开始显现。这些都会支持投资增长不断走强。投资对工业制造业生产的带动作用将日益明显，实体经济逐步回暖对就业的支持作用将不断加大。这将为持续增加居民收入，持续推动消费回暖提供基础性条件。

国家统计局数据显示，4月份生产经营活动预期指数为54.7%，虽较上月下降0.8个百分点，仍处于相对较好水平。尤其是新动能，相关企业对后市预期明显向好，装备制造业和高技术制造业的生产经营活动预期指数较上月分别上升1.4和2.4个百分点。

周茂华预测，制造业PMI指数在二季度将呈现逐月回稳复苏的态势，企业预期相对乐观，主要是国内消费和房地产呈现稳步复苏态势，企业去库存逐步接近尾声，国内制造业保供稳价、纾困帮扶等政策措施力度不减，没有出现较大不确定性因素，经济稳定恢复依然可期。