非银金融行业点评：股票交易过户费下调的点评：提振交易情绪维护市场平稳

事件:2022年4月28日，中证决定自4月29日起整体下调股票交易过户费50%，即股票交易过户费由目前沪深市场a股按成交金额0.02‰收取，北京市场a股和上市公司股份按成交金额0.025‰收取，统一下调至0.01‰，可是时隔7年后这一费用再次调整前三轮分别是:1)第一次:2012年4月30日沪市股票交易过户费由交易面值的0.5‰降至0.375‰，深圳维持在0.0255‰不变2)第二次:2012年8月2日沪市调整降为交易面额的0.3‰，深圳维持在0.0255‰不变3)第三次:2015年7月9日沪深股市统一调整为成交金额的0.02‰对投资者交易成本的影响计算:1)a股投资者的交易成本包括五部分，即过户费，券商佣金，证券交易手续费，证券管理费，印花税，分别归属于结算公司，券商，交易所，证监会，国家税务总局2)预计节省投资人交易成本约52亿元/年按2021年沪深两市成交额计算，约为257万亿元按照之前0.02‰的标准，双向收取过户费去年沪深交易所过户费约103亿元以去年的交易量计算，此次减持可以为投资者节省约52亿的交易成本3)预计投资者交易成本下降1.2%左右预计本次调整后简单a股投资者总交易费率约为1.6374‰(过户费0.01‰*2+佣金平均0.24‰*2+手续费0.0487‰*2+证券管理费0.02‰*2+印花税1‰)，比调整前下降约1.2%在历次股票交易过户费调整后，指数和证券板块的表现:短期上涨，幅度不同1)第一轮，股票交易过户费调整公告后，万得全A指数第1天，第5天，第30天价格为1.77/2.57/0.00%，证券板块价格为2.10/4.52/7.22%2)第二轮，公告后第1天，第5天，第30天，万得全A指数涨跌幅为1.22/2.85/—1.88%，证券板块涨跌幅为1.29/2.55/—9.42%3)第三轮，公告后第1天，第5天，第30天，万得全A指数涨跌幅为7.66/14.03/19.13%，证券板块涨跌幅为8.70/2.99/—6.86%投资建议:整体来看，本次证券交易所过户费的调整，将主要从增强市场交易情绪和风险偏好，提高市场交易活跃度等方面影响券商收益看短期板块估值修复机会，看中长期配置机会低估值:板块估值处于历史低位目前PB在板块1.24X自2012年以来，证券行业的市盈率平均值为1.90倍，中值为1.78倍自2012年以来，估值处于4.7%的分位数建议:东方财富，中信证券，广发证券，东方证券风险提示:市场波动较大，资金政策低于预期