东方证券600958：投资业务拉低业绩资产管理优势不变

本报告简介:受市场调整影响，投资业务大幅下滑，拉低了整体收入表现，居民理财需求增长趋势不变，公司资产管理品牌优势明显，业绩有望蹲起腾飞，迎来修复投资要点:维持增持评级，维持目标价19.13元/股公司一季度营业收入/归母净利润为31.26/22.82亿元，同比增长—39.80%/—80.60%，表现符合预期考虑到目前的市场波动，我们将盈利预测调整为22—24年EPS 0.52/0.79/0.95元由于理财需求增长趋势未改，公司资产管理品牌优势明显，且募资加大了理财等业务投入，我们维持目标价19.13元/股，维持增持评级受市场调整影响，投资业务大幅下滑，拉低了整体收入表现一季度公司投资业务大幅下滑195.4%至—5.61亿元，贡献了总营收下滑的85.67%，是拖累业绩的核心因素，其中，金融资产规模同比下降6.9%至1439.32亿元，投资回报率同比下降0.8pct至—0.37%，由正转负同时，资产管理业务净收入同比下降26.4%至7.58亿元，占总收入下降的20.25%，进一步拉低了业绩居民理财需求增长趋势不变，公司资产管理品牌优势明显，业绩有望蹲起腾飞，迎来修复受市场调整影响，短期内居民对金融产品收益确定性的需求会增加，但资产保值增值需求带来的资产管理规模增加的趋势仍将持续公司资产管理的品牌优势仍将是财富管理发展中赢得客户信任，扩大客户和资产管理规模的有力抓手预计伴随着政策的转暖和市场信心的增强，公司将实现蹲起式起飞，迎来盈利复苏催化剂:居民对财富管理的需求持续增长风险提示:资本市场波动较大