天邦股份28亿定增升级猪场周期反转未至考验猪企现金流

在生猪价格尚未进入上行通道时，面临成本压力的上市猪企频频通过再融资缓解现金流压力。

日前，天邦股份发布2022年非公开发行a股股票预案，拟募集资金28亿元，其中20亿元用于数字化智能猪场升级改造，8亿元用于补充流动资金。

这是继牧原股份之后，又一家上市养猪公司从去年四季度开始推出定增计划截至目前，牧原股份的定增事项仍未获得证监会批准

将增加20亿英镑用于升级养猪场。

天邦股份2007年在深交所上市，IPO净募资仅1.72亿元此后实施了三次定增，其中两次募集资金用于生猪产能扩张，一次用于资产收购

此次，公司拟融资28亿元，是上市以来最大的单笔融资，其数字化智能养猪场升级改造项目也是最大的单个项目投资规模。

再看募投项目，天邦计划对养猪场的环境舒适度，生物安全性，数字化，智能化进行升级项目总投资20.06亿元，计划使用募集资金20亿元

天邦股份表示，将利用新兴技术自动调节养殖场养殖环境，提高生猪舒适度，实现疾病监测，精准饲养，智能生物安全防控，料塔称重，电子耳标追溯管理等功能，提高公司生猪养殖的标准化和智能化，从而达到提高生猪养殖效率的目的

从公开信息来看，天邦股份推出这一定增计划并非毫无征兆5月底，公司董事长张邦辉表示，经过长期协商，天邦股份与中铁北京局已就合作达成基本共识，下一步要抓紧落实围绕猪场生物安全和舒适度改造两大关键命题，相信中铁北京局凭借其专业能力，一定能够快速推进合作项目进程，为天邦降本增效提供有力支持

2021年，天邦股份生猪养殖，食品加工，饲料产品和工程环保的营业收入占比分别为60.44%，25.28%，13.64%和0.23%，形成了以生猪养殖为核心，饲料和猪肉产品加工为辅助的业务布局去年公司共生产生猪428万头，在上市生猪企业中排名第六

从现金流和有息负债缺口来看，天邦股份的资金链压力很大一季度公司投资现金流和融资现金流净流出6.6亿元截至一季度末，资产负债率达到83.67%，为上市以来最高，货币资金11.75亿元，短期贷款24.5亿元，一年内到期的非流动负债11.65亿元，长期贷款12.36亿元短期债务缺口依然存在

天邦股份曾在调研纪要中表示，当前的重点任务是保证资金的现金流安全，一方面拓宽融资渠道，另一方面量入为出，严格控制资本支出。

猪价继续回暖，但周期没有逆转。

日前，牧原股份，温氏股份等多家生猪上市公司披露了5月份生猪销售情况在经历了3，4月份的猪价低迷后，5月份猪价环比大幅反弹，5月份生猪上市公司销售收入上涨

根据牧原股份公告，5月份生猪销售586.3万头，销售收入84.09亿元公司商品猪价格呈震荡上行态势，商品猪销售均价为14.87元/公斤，比4月份上涨18.39%

温氏股份公告显示，5月份销售生猪132.34万头，收入25.02亿元，生猪销售均价为15.74元/公斤，环比变动幅度分别为—7.26%，10.56%和18.08%，同比变动幅度分别为38.33%，15.94%和—13.80%温氏股份表示，5月份，公司生猪销量同比增长，主要原因是育秧饲养量增加，生产业绩改善

中国生猪网数据显示，截至6月7日，中国外三元生猪价格为16.03元/公斤，较年内最低点11.78元/公斤累计反弹近50%。

不仅是现货，生猪期货也从4月中旬开始上涨，5月份涨到新高6月份以来，生猪期货价格小幅回落

16元的生猪价格已经接近生猪养殖行业的盈亏平衡点，意味着上市猪企单头生猪亏损大幅减少与此同时，市场上关于新一轮猪周期到来的说法不绝于耳

不过，在一位水产养殖行业分析师看来，新一轮周期即将到来的观点尚不成熟，产能逆转不具备完全条件我们预计，最乐观的情况下，今年第四季度，猪周期将进入产能反转和端磨阶段，猪价将相应震荡上涨也有可能最晚在2023年上半年进入反转前述分析师对第一财经记者表示，此轮猪周期与以往不同由于饲料成本上涨，新冠肺炎疫情反复，上市猪企现金成本压力接近历史峰值

农村农业部数据显示，目前我国能繁母猪存栏量接近正常水平，生猪和能繁母猪存栏量环比下降虽然市场预期看涨，但即将到来的夏季是传统消费的淡季猪价能否继续大幅回升还有待观察，因为多地疫情扰乱线下餐饮等行业

今年的情况相当特殊二季度受上海等地疫情影响，线下餐饮消费需求大幅减少，不利于猪肉消费，导致猪肉供应相对宽松可是，消费疲软的局面难以支撑生猪价格的大幅上涨预计下半年猪价将明显好于上半年，但总体趋势仍以震荡为主前述分析师补充道

他还表示，考虑到目前粮食价格不存在下降趋势拐点，如果下半年猪价不能超过17~18元/公斤，意味着2022年上市猪企将继续亏损如果今年业绩继续亏损，全行业亏损持续时间将达到18个月，这将极大消耗养殖户的现金和信心猪价低，饲料成本高，也会加速推周期迎来真正的反转他说