医药生物行业策略月报：全国疫情有所缓和后续关注补偿性消费

5月申万医药指数上涨1.15%，全行业排名第28位2022年5月，申万医药生物指数上涨1.15%，沪深300上涨1.87%医药板块跑输沪深300约0.72%，在全部31个申万一级子行业中排名第28位

历史回顾，寻找投资机会回顾医学生物指数20多年的走势，有4次大规模调整，底部分别在2008年，2012年，2016年和2019年其中，2008年和2016年的两次大跌主要是受外部宏观因素影响如果参考2012年和2019年医药生物板块的调整幅度，目前生物医药板块较2021年最高点已下跌38%，目前板块估值具有性价比相比2012年和2019年半年和一年的反弹表现，短期超跌反弹更好中长期来看，基本面扎实，盈利能力和成长性良好的公司值得特别关注

细分市场:CDMO保持高度繁荣，重点是补偿性消费复苏新冠肺炎口服药物:新冠肺炎4个口服药物进入国内三期临床试验，其中君实生物vv116 首个三期研究已达到主要终点，有望冲刺新冠肺炎首个国产口服药物，CDMO产业链:企业正在加大人员扩张和产能投入，行业依然景气，业绩确定是医药中最具行业属性的投资板块，补偿性消费:全国疫情有所缓解，消费医疗有望迎来复苏，关注眼科，牙科等领域盈利公司，其次，疫情延迟的择期手术需求，有望在疫情后贡献更大的灵活性，此外，在新冠肺炎接种疫苗期间，二类疫苗的推广有限，预计伴随着疫情的缓解，二类疫苗将得到恢复

投资策略和主要推荐目标新冠肺炎产业链的核心组合:君实生物，先声药业，众生药业，万福生物，迈瑞医疗等:创新药物组合:恒瑞医药，金斯利生物科技，建议标的:中国生物制药，尤纳康，汉森制药，信达生物，康方生物—B，康诺特，Okvision，百济神州，天境生物，CRDMO:药明康德，无锡生物，康龙华成，凯莱英，博腾股份，泰格药业，生命制药上游建议重点关注以下题材:那威科技，东富龙，楚天科技，姚康生物，南摩生物等医疗器械组合:惠泰医疗，海泰广信，新麦医疗，医疗消费组合:爱尔眼科，通策医疗，长高科，爱美科，于越医疗，浩海健康事业部，华东医药，博雅生物，建议关注:金鑫生殖，特药组合:人福医药，东城药业，疫苗组合:志飞生物，康泰生物，康希诺生物—B，建议目标:万泰生物

风险提示药品审评进度低于预期，费控政策速度高于预期，海外疫情的影响大于预期