对话深创投总裁左丁：硬科技项目藏在产业链深处创投需融汇“产学研资”

投资就是要专注于硬技术深创投总裁左丁最近几天在接受《第一财经日报》专访时表示

作为国内头部创投机构，深圳创新投资集团有限公司一直非常重视硬科技投资最新数据显示，深创投的投资企业数量和上市投资企业数量均居国内创投行业首位

这也得益于国内资本市场的改革发展2019年7月，在a股市场设立科技创新板，并试点注册制，加大对科技企业的支持力度三年来，科技创新板上市公司从0家增加到430多家，总市值5.5万亿元截至7月14日收盘，147只股票市值过百亿，5只股票市值过千亿

如果说科创板为硬科技企业撑起了一片新天地，那么专注于硬科技投资的创投机构会让它越来越强大在科技创新板三周年之际，第一财经推出科技创新之都系列访谈，邀请国内头部机构负责人，共同探讨新形势下资本与科技的互动

左丁告诉记者，伴随着多层次资本市场的发展，后续上市公司的分化会越来越剧烈，缺乏深入研究的砸轨弊端会更加突出投资机构需要苦练内功，去伪存真，优中选优

投资了37家科技创新板公司

从注册制改革试验田到新高地，科创板制度体系逐步完善，发行上市更具包容性，为越来越多的高新技术企业上市，融资，成长提供便利从科技创新板全景来看，高新技术企业的集聚效应显著

数据显示，科技创新板上市公司主要集中在新一代信息技术，生物产业，高端装备制造，新材料等领域这与深创投专注硬科技行业的风格不谋而合数据显示，深圳创投2020年和2021年的投资项目数量分别为198个和245个，其中信息技术，新材料和生物医药行业的投资占比分别为33%，25%和16%

据左丁介绍，深创投在投资时，主要以拥有自主技术，基于新兴产业的企业为主，相关产业已经覆盖了包括信息技术，智能制造在内的多个应用方向。

今年以来，受经济周期和疫情的影响，整个创投行业的环境都不尽如人意，但深创投依然展现出了自己的辉煌能力数据显示，截至目前，深创投投资项目已达1463个，已有220家企业上市其中，科技创新板上市公司37家，占该板全部上市公司的8.4%

记者在梳理项目时发现，这37家公司主要来自半导体，电子设备，仪器仪表等新一代信息技术行业和生物医药行业，其中包括珠海冠宇，田玉娥先进，亚辉龙，安陆科技等公司。

比如首批科技创新板上市的西部超导就是其中之一西部超导作为全球唯一的低温超导合金棒线材全流程生产企业，受行业影响大，市场培育期长，技术研发难度大，前期投入大但从2007年开始，深创投已经坚定地与公司在一起近12年，让企业在资本的支持下完成技术创新，并于2019年成功登板

西方的超导并非孤例深圳创投投资的一个特点是主要投资中早期项目数据显示，截至2022年6月30日，初创和成长型项目数量占比分别为20%和71%

在投资方向上，我们一直坚持早投资，小投资，科技投资的理念左丁表示，尤其是最近几年来，深创投越来越重视早期硬科技项目的投资，支持硬科技企业在漫长成长期的多轮，全生命周期融资需求

产学研资本结合

君子以服务为根本，以德为生风险投资机构的基础是绩效资料显示，深创投的项目中，投资回报超过10倍的上市公司有41家，投资回报超过10亿元的上市公司有11家

所有显性的成绩背后都有证据，那就是长期积累的投资方式记者注意到，即使在曾经炙手可热的互联网，教育培训行业公司估值飙升的时候，深创投依然坚守自己的投资边界，谨慎出手

合适的时机，合理的估值，不追风不涨价在左丁看来，投资不是投机，而是寻找确定性更强的优质企业我们不会去博概率对于估值过高的行业，团队会更加谨慎，寻找技术驱动而非流量驱动的企业他是这么说的

但作为典型的成长型行业，科技行业的炒作大多来自于对未来的乐观预期和当期的上涨情绪如何真正挖掘出有成长性，创新性，科技含量的优质项目，对投资机构的专业能力提出了更高的要求那么，深圳创投如何选择标的呢

硬科技项目隐藏在产业链深处，投资硬科技首先要了解硬科技左丁告诉第一财经，科技领域，尤其是信息技术行业，细分领域多，系统复杂，需要产学研资结合，才能找到真正有价值的企业

根据消息显示，深创投在2003年就建立了国内创投行业第一个博士后工作站，以保证有专门的人才对硬技术的各个细分领域进行深入研究由相关行业的高科技人才或资深研究员梳理产业版图，通过研究寻找投资机会，是有效的他说

风险投资的机遇与挑战

受新冠肺炎疫情反复和国际形势变化的影响，一级市场机构正在放缓投资步伐，同时，企业融资也面临着更多的挑战部分企业面临经营压力，在家办公，增长放缓，现金流紧张等困难

对此，左丁表示:去年以来，风险投资机构在融资方面面临一定困难一些美元投资者正在重新考虑中国风险投资/私募股权投资资产的配置此外，他们不能当场做出充分的调整，这也减缓了投资者研究的步伐与前几年相比，我们也受到影响，但总体而言，投资的步伐没有放缓

我们始终遵循国家战略左丁表示，资本市场的变化对专业化要求越来越高，创投企业要融入国家发展大局，聚焦真正有技术含量的企业

比如，基于国内FPGA芯片领域的短板，深创投对行业进行了梳理，及时投资安陆科技，助推了企业的快速发展，并以此获得了较好的回报。

如今，中国资本市场已经形成了包括主板，科技创新板，创业板，北交所，期权和股权市场在内的多层次资本市场在注册制改革进一步深化的背景下，创投机构将面临哪些机遇和挑战

左丁表示，最近几年来，注册制改革缓解了创投机构项目退出难题，缩短了退出周期，方便了资金回笼，提高了收益率，对提振LP信心，改善融资环境起到了积极作用，此外，股份交易的兴起和二手交易结构的逐渐多元化也为风险投资机构退出提供了更多选择。

可是，伴随着投资环境，项目估值和退出政策的变化，风险投资也面临着巨大的挑战左分析，短期内新股供给势必大幅增加，退出时的收益可能还不如以前核准制下的收益，新股走势将进一步分化，新的价值创造可能成为定价的核心逻辑，一二级市场的划分可能会逐渐模糊，一级市场估值可能过高甚至造成一二级市场估值倒挂

谈及后续布局思路，左丁表示，投资就是要专注于硬技术在具体方向上，新一代信息技术，新能源，智能制造，军事航天，新材料仍是长期看好的方向新的基础设施支持许多应用场景，生活的数字化和智能化在双碳目标下，能源结构的变化也催生了能源供给侧和新能源的巨大投资机会可是，在目前的时间点上，我们对创新药物和半导体会相对谨慎

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