中金公司：未来库存的去化与分化更多取决于需求

根据CICC分析师发布的研究报告，从理论上讲，库存水平取决于供求关系伴随着疫情，限电等供应约束逐渐缓解，未来库存变化将更多取决于需求对于大多数制造业来说，出口的拉动作用是很大的，尤其是电子通讯，家具等行业出口的弹性大于居民消费和固定资本形成居民消费弹性大的行业集中在食品饮料，医药，汽车等，而固定资本形成弹性大的行业集中在钢铁，水泥，有色金属等展望未来，预计需求端将出现分化，出口增速将有所下滑在政策支持下，基建投资增速将保持高位，房地产投资增速边际改善一方面，这会给整体制造业库存带来压力，另一方面会使出口需求高的行业的库存去化压力大于固定资本形成需求高的行业