和讯SGI公司｜有研粉材上半年增收反降利，销售毛利率持续下滑，SGI评分

根据贺勋最新的SGI指数得分，研究粉材在第二季度仅获得52分，与前两个季度持平，与去年同期相比有所下降分数连跌三节，徘徊在60分以下，暂时难有上升迹象

粉末研究专注于先进有色金属粉末材料的设计，研发，生产和销售，在国内外有色金属粉末材料市场具有较强的市场竞争力现已形成以铜基金属粉末材料，锡基电子互连材料，增材制造用金属粉末材料等板材为核心的主营业务

上半年收入增加利润减少，3D打印产品才刚刚起步。

2017年以来，研粉材料营业收入稳步增长，归母净利润也呈现整体增长趋势，但在2021年，营收出现大幅增长，净利润增速大幅下滑研磨粉材最新公布的半年报显示，2022年上半年，公司实现营业收入15.65亿元，同比增长23.5%，原因是铜，锡等原材料采购价格上涨，导致产品销售价格上涨，归属于母公司所有者的净利润3256.32万元，同比下降3.47%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降22.8%中报给出的原因是原材料价格下降，销量同比下降持续的收入增加利润减少，利润水平持续下滑，导致粉体材料SGI评分近期难有起色

2021年各项业务收入占比

铜价大幅上涨，导致毛利率下降。

从公司盈利指标来看，研究粉销售的毛利率和净利润率最近几年来一直处于下降趋势2022年第二季度，研粉销售的毛利率和净利润率已降至7.07%和2.12%，远低于行业平均水平，在有色金属板块处于中下水平2021年上市当年加权净资产收益率降至8.25%，到今年6月底已降至2.94%作为国内铜基金属粉末材料和锡基焊料粉末材料领域的龙头企业，研粉材料盈利状况堪忧

根据之前的会议，有一个对投资者提问的回复:毛利率会受到铜价涨跌的一定影响，因为加工费相对稳定，铜价大幅上涨会导致毛利率下降，铜价下跌时毛利率会上升但铜价变动的风险不会对公司业绩产生很大影响一方面，公司采用的定价模式转移了风险，另一方面，通过套期保值等措施锁定存货成本中报数据显示，受新冠肺炎疫情，俄乌战争等突发事件影响，金属原材料价格大幅波动，公司经营业绩仍受到较大不利影响

应收账款快速增加，R&D比例下降。

今年上半年，研粉材料应收账款大幅增长，一季度激增3.25亿元，较2021年末增长70%以上，二季度有所下降但仍处于高位根据中报披露的原因，铜，锡采购价格上涨，销售价格上涨，导致应收账款资金增加

上半年粉体材料研究加大科研竞争，新增国家重点研发计划等两项国家科研项目公司创新成果不断丰富，新增专利申请7项，新增授权专利9项，新增团体标准1项尽管R&D的结果令人瞩目，但自2020年以来，R&D投资在公司收入中的比例一直在下降今年上半年，R&D仅占2.58%，较去年同期下降0.49个百分点

综上所述，虽然上半年受到一些疫情和俄乌战争的影响，但有色金属行业整体保持稳定，保持了平稳态势伴随着国家保持经济平稳增长政策的出台和疫情的有效控制，下半年全行业趋势可能继续向好