先拆比亚迪、再拆特斯拉券商为何“拆车成瘾”？

真开放！

远在大洋彼岸的马斯克可能不知道，a股券商是血拼研报花了两个月时间拆解了一辆特斯拉Model3，探索汽车智能化的发展方向和产业链投资机会

日前，中信证券发布题为《新能源汽车行业特斯拉系列研究课题:从拆解Model3看智能电动车发展趋势》的研究报告报告全文长达94页，引起业界关注

中信证券表示，经过两个月的时间，对标志性的Model 3标准续航版进行了全面拆解，对其车身区域，驾驶舱区域，驾驶区域进行了详细的解读目前一辆特斯拉Model3的补贴价格在28万元左右

无论券商拆车与否，汽车的智能化发展进程或者特斯拉产业链的规模增长主要取决于技术事实，消费者接受程度等诸多方面几份汽车拆解研究报告能否提供更全面，更独特的信息，还是需要投资者靠唱个别新噱头擦亮眼睛

从比亚迪到特斯拉，券商频频拆车。

新能源是2022年a股市场最热的赛道，尤其以光伏和新能源汽车为代表自4月底以来，许多龙头股已经上涨了一倍在这个拥挤的赛道上，券商机构的调研和研究方法越来越浩如烟海

中信证券研究部TMT和汽车团队以探索智能电动汽车发展趋势为目的，联合多家公司和机构，历时两个月对一款特斯拉Model3进行了全面拆解，并发布了94页的特斯拉系列研究专题报告，其中近80页被拆解。

这已经不是券商第一次把拆车作为研究工具了前不久，海通国际拆解了一辆价值近10万元的比亚迪汽车，并发表了一份名为《海通汽车实验室——比亚迪元详细拆解》的研究报告，长达87页

中信证券作为券商的一哥，对域控制器，线束和连接器，电池和电机电控，热管理，汽车车身等做了详细深入的分析模型3的分解图

除了拆解汽车的中信证券和海通国际，国泰君安在7月6日发布了一份题为《从特斯拉看汽车智能化趋势》的百页研究报告虽然国泰君安没有拆车，但这份报告也以汽车智能化的选择为切入点，从电子电气架构，自动驾驶，商业模式三个角度分析了特斯拉的引领作用

谈及彻底拆解特斯拉Model3的初衷，中信证券表示，最近几年来，汽车制造与科技产业的结合越来越紧密，迎来电动化，智能化，网联化浪潮希望通过对智能电动标杆车型特斯拉Model3的分析，展现特斯拉作为全球头部车企对汽车智能电动化的思考，以期明确后续行业发展的可能方向，更好地支撑相关决策

拆解特斯拉Model3。其中整车及三电拆解分析的合作伙伴为中成指南针科技发展有限公司，驾驶舱及驾驶区拆解分析的合作伙伴为深圳凸凹智能网联汽车创新中心，E/E框架及车身区域拆解分析的合作伙伴为广州领世汽车科技有限公司，电子部件分析的合作伙伴为深圳钛和巴伦科技有限公司

在研究报告的最后，它仍然无法绕过推荐的目标中信证券这份研报的核心观点是:坚定看好中国智能电动化发展趋势，继续推荐当代安普科技股份有限公司，比亚迪和德赛四维

开着车看情报，看什么。

多位接受《第一财经日报》采访的汽车业内人士认为，智能化是券商频繁拆车的唯一研究方向。

从能源结构来看，汽车制造的下一步发展无非是锂电池和氢燃料电池锂电池已经在消费端得到证明，未来3—5年将是乘用车的主流发展方向氢燃料汽车是汽车能源的终极方向，受限于各种技术的可靠性和经济性所以在国际上还没有大规模应用，产业规模至少还需要5年某汽车厂一级供应商负责人告诉记者

他指出，汽车智能化肯定是发展趋势，智能化水平是用户购买新能源汽车的重要考虑因素但智能应用的程度取决于技术事实和产品可靠性关键是可靠性，这涉及到安全性由技术问题导致的万分之一的事故概率是不可接受的只有技术事实成熟了，才能放开智能所以汽车智能化的真正潜力还有待验证他告诉记者

中信证券指出，特斯拉的域控制器思路总是更先进博世虽然是最早提出域控制器概念的公司之一，但也是传统汽车供应链中的核心供应商之一但博世的思维仍然受到传统模块化电子架构的影响关于信息娱乐相关的驾驶舱域，中信证券的研究报告提到，Model 3将T—BOX集成到驾驶舱域控制器中，同时采用英特尔A3950芯片，比手机更接近游戏平台

据上述主机厂一级供应商负责人介绍，选择特斯拉或比亚迪作为拆解对象，是因为这两家厂商的整体品控，更适合研究拆解。

从电动汽车的核心来看，特斯拉更胜一筹无论是使用LG化学的电池，还是当代安培科技有限公司的电池，其产品都是数一数二的相比国内主机厂，BMS是特斯拉最有优势的技术之一比如车联网，电机控制等先进技术，都代表了特斯拉更高的配套水平他说，比如拆解看看电机的电控系统是否自制，技术质量如何，自动驾驶仪传感器的配置数量和放置位置等

一直以来，特斯拉的规模和业绩带来的确定性高的大订单，可以促进产业链公司收入的快速增长由此，特斯拉的销量与产业链的受益程度相关，进而影响相关厂商的股价表现

根据Wind的数据，特斯拉的a股产业链有56个成员，主要是电子设备，零部件和汽车零部件其中，有的厂商已经批量供应特斯拉，有的只是概念股今年一季度，这56只股票的营业收入和净利润同比增速中值分别为19%和10%23只股票一季度净利润同比下降