宝立食品：研发赋能兼高成长赛道复合调味料领先企业A股登陆

日前，国内复合调味料龙头企业鲍莉食品正式登陆a股市场公开资料显示，保利食品自成立以来，一直专注于复合调味料行业，致力于为餐饮企业，食品工业企业和家庭消费者提供高品质，全方位的风味和产品解决方案经过多年深耕，公司在行业内形成了较高的知名度，与肯德基，必胜客，麦当劳，德克士，汉堡王，达美乐，圣农食品，泰森中国，嘉吉，正大食品等国内外知名餐饮连锁和大型食品行业企业建立了长期稳定的合作关系

根据公司发行公告，鲍莉食品IPO价格为10.05元/股，以2021年净利润计算，对应市盈率为20.68倍申万风味发酵15家上市公司平均静态市盈率在50倍左右从目前的市盈率来看，公司估值仍有一定提升空间同时，保利食品作为一个热门行业的新公司，最近几年来的高成长性和稳定的盈利水平也成为二级市场关注的焦点

三个主要业务协同工作。

两年业绩翻倍。

数据显示，2019年至2021年，鲍莉食品营收分别为7.43亿元，9.05亿元和15.78亿元，净利润分别为0.82亿元，1.34亿元，1.95亿元近两年净利润和营收实现翻番，同期营收规模和利润增幅均居行业前列高增长业绩成为公司的一大亮点，也离不开公司主营业务的推动

另外两项业务，轻烹饪解决方案和饮料甜点配料，是公司在原有业务基础上切入的新的子赛道其中，轻熟食品主要包括即食食品，即食熟食和即食热食从数据表现来看，该业务收入规模最近几年来增长尤为迅速，是公司业绩的重要驱动力近三年营收规模复合增长率达到265.75%同时，公司在2021年3月收购厨房阿芬后，增加了面向个人消费者的线上自营轻煮食品销售渠道，使得该业务2021年毛利率提升至47.11%，明显高于其他业务，也为公司同期利润增长做出了重要贡献饮料和甜点的配料是该公司进入新鲜制作的茶的热门领域这项业务最近几年来保持了良好的发展势头，应用前景也处于成长期

公司2019—2021年的主营业务收入如下:

R&D团队规模继续扩大。

创新成为行业竞争地位的保证。

据业内人士分析，复合调味品行业的特点主要包括:品种多，工艺多样，产品周期短，更新换代快等在这种形势下，产品创新无疑是复合调味料企业最根本的生命力，而在研发领域的长期深耕也成为鲍莉食品在行业内获得竞争优势的保障

从公司发展历史来看，2001年成立之初，鲍莉食品的业务主要是为肯德基上游厂商的鸡肉加工产品提供调味料，包括金鸡块裹粉等，而公司在创新领域的发展也是从这个阶段开始的根据消息显示，在此期间，保利食品逐渐了解到百胜的技术要求和工艺要求系统，另一方面开始着力提升自身的R&D和创新能力，逐步建立起自己的食品安全控制和技术优势，开始直接为百胜研发复合调味产品中国

此后，伴随着与肯德基合作过程中良好口碑的建立，公司迅速进入德克士，汉堡王，真功夫等其他餐饮连锁的合格供应商体系公司R&D团队从不足十人逐渐发展到几十人，逐渐形成了集研究，应用，展示为一体的研发体系

招股书显示，经过20多年的深耕，截至目前，鲍莉食品的R&D团队已经达到100人的规模R&D部涵盖基础研究，设计与展示，应用开发，技术服务等多层次职能，并具有敏锐的市场嗅觉和反应能力，能持续跟踪分析餐饮市场和终端消费者同时，伴随着R&D的增加和为下游客户提供创新产品，公司团队成员获得了百胜集团颁发的桥梁建设者奖和金壶奖中国，麦当劳的金诚信合作奖，泰森中国和正大食品的优秀供应商等2020年成功获得持续创新奖，R.E.D创意奖，百胜！中国质量奖

根据公告统计，2019年至2021年，鲍莉食品研发费用金额已分别达到2893.75万元，3178.01万元和3981.75万元研发投入在行业内保持较高水平，并趋于稳定增长从目前R&D的成绩来看，一方面，凭借团队的长期深耕，公司在复合调味料，轻烹饪解决方案，饮品及甜品食材等领域自主研发和积累了大量的产品配方和工艺技术，使企业在经典配方的基础上，根据市场口味的变化，不断继承和创新，根据市场和消费者的喜好，及时改造和推出适合消费者的产品另一方面，与创新供应链，互联网创意食品企业的深度合作，推动鲍莉食品逐步发展成为以创意输出为源头，以R&D赋能为核心，以生产销售为价值体现的专业风味及产品解决方案服务商

业内人士分析，从行业发展现状来看，在餐饮行业口味和场景多样化的推动下，我国复合调味品行业正从大单品阶段向百花齐放的竞争格局转变创新和多元化发展是未来行业的主要趋势不同风味的复合调味品的创新，R&D和制造，对企业的生产工艺，技术积累和市场洞察力也有较高的要求预计未来，伴随着市场竞争的加剧，对终端消费者需求洞察深刻，反应迅速，独立R&D能力强，定制服务多样化的复合调味品企业将占据行业主导地位，而保利食品在R&D创新领域形成的优势将有望成为其未来发展中获取更多市场份额的核心竞争力

产品矩阵不断丰富。

实现产能稳步扩张

除了推动业绩的稳定增长，多年持续的R&D创新也让鲍莉食品形成了丰富的产品矩阵。

据统计，截至目前，公司生产的产品已覆盖面粉裹裹，面包屑，卤汁，除尘，酱料，沙拉酱，果酱，调理包，果蔬罐头，烘焙预拌粉，即食饮料等十多个细分品类，并每年为客户提供千余种单品

在复合调味料领域，公司不断将国际经典香精引入中国市场，同时不断向市场推出新产品除了复合调味料，公司还成功推出了各种口味的轻煮酱料，轻煮汤包等轻煮解决方案，以及果酱，炸珠，水晶球，粉球等多种饮料甜品配料，在市场上获得了很高的评价公告称，目前，公司已成为百胜等长期，核心的复合调味料供应商中国，麦当劳，德克士，汉堡王，达美乐，圣农食品，泰森中国和正大食品，并处于行业领先地位

伴随着产品品类的不断丰富，公司的产能也进入了不断攀升的阶段。

招股书显示，现阶段，鲍莉食品在山东松江，上海金山，浙江嘉兴拥有四大生产基地，拥有20余条先进生产线，具备先进的工业化生产能力，能将新产品的研发从样品生产快速转换为工业化生产目前，公司在浙江嘉兴的生产基地已经建成并陆续投产预计项目建成后，公司各类产品的产能将大幅提升，并将为公司提供HPP冷酱系列，HPP饮料系列，HPP速冻即食果蔬系列等新产品，从而保证公司在供应端进一步拓展市场空间

复合调味料市场进入上升周期。

筹集投资和建设资金，促进长远发展。

据FrostSullivan统计，2018年，中国复合调味料市场规模为1091亿元，2013—2018年复合增长率约为14.39%该行业正处于快速增长阶段

从长远来看，伴随着经济的发展和居民生活水平的提高，人们对饮食的要求会越来越高，生活节奏的加快会限制消费者在家加工处理食物的能力对于个人消费者来说，复合调味料可以简化烹饪过程，满足自己对美味，方便，健康饮食的要求，对于餐饮企业来说，日常运营成本高使用复合调味料可以规范菜品口味，降低人力成本和厨房租赁成本，提高餐厅的经营效率，为复合调味料行业的发展带来效益

根据招股说明书，鲍莉食品本次IPO募集的投资资金将主要用于嘉兴生产基地建设项目，信息中心建设项目和补充流动资金投资项目均以食品调味料的研发，生产和技术服务为主项目的落地将对扩大产能，改善产品结构，提高利润空间起到重要作用

千里之行，初心不变预计未来伴随着行业规模的不断扩大和募投建设的持续推进，公司的长期发展空间将进一步打开伴随着成功登陆a股市场，在资本市场的加持下，公司长期业绩增长的持续性将值得期待