世界银行2022碳定价状况和趋势报告解读三：碳信用

今年5月，世界银行发布了2022年碳定价现状和趋势报告，主要围绕碳税，碳交易和碳信用展开报告解读与解读碳税和碳交易的情况已经讨论过了，本文将重点讨论碳信用

碳市场正处于十字路口强劲的自发需求和扩大的市场多样性推动了过去一年的市场发展伴随着市场规模的增长，碳信用在实现排放目标中的作用越来越受到关注为了保持目前的增长趋势，市场参与者需要合作制定高标准，保护环境的完整性和可靠性，并深化流动性一些专业的治理机构，金融服务和新技术基础设施正在市场中涌现，以支持市场规模的扩大并确保完整性

全球碳信用市场框架

全球碳信用市场由各种供应源，需求源和贸易框架组成。

第一个是国际合规市场，主要对根据国际协定所做的承诺做出反应主要包括:1)各国自愿购买/使用信用额或国际条约认可的减缓成果，以帮助履行减排承诺，2)购买符合国际航空碳抵消和削减计划(CORSIA)规定义务的信用额度的航空公司

二是国内合规市场，主要用于企业购买符合国内法律规定义务(通常是ets或碳税)的信用。

第三，自愿碳市场，包括实体(主要是私人实体)购买碳信用额，以遵守自愿减排承诺虽然一些实体也购买国际或国内信用机制下发行的碳信用产品，但主要是按照独立的信用标准发行碳信用

第四，基于结果的融资意味着在碳市场上，政府或国际组织购买碳信用额，以鼓励减缓气候变化或实现国家目标基于结果的融资也可以指一种更广泛的实现减排的支付行为，不涉及任何信贷或其他所有权的转让

在自愿碳市场的推动下，碳信用市场正在迅速发展。

在过去的一年里，碳信用市场的增长进一步加快，包括发行，交易和价格上涨在格拉斯哥举行的第26届联合国气候大会制定了新的碳市场规则，这将有助于国际履约市场在未来几年进一步发展目前，大部分市场活动仍以自愿碳排放市场为中心

图1按信贷机制类别划分的全球发行量

2021年信贷市场增长48%来自国际，国内和独立信用机制的信用总量从3.27亿增加到4.78亿，这是自2012年碳信用发行高峰以来最大的同比增长自2007年以来，发放的碳信用总量约为47亿吨二氧化碳当量

其中，大部分碳信用来自在独立信用机制下注册的新发放项目，而来自国际和国内信用机制的循环增长缓慢这是近十年来的一个重大变化2021年，自主标准信用发放量增长88%，共计3.52亿，占当年碳信用供应量的74%相比之下，消费者直接购买体系下的发行量占总发行量的11%，同期增长25%2021年没有新的注册项目这反映了机制的不确定性

根据生态系统市场的数据，到2021年11月，自发碳市场总价值首次超过10亿美元截至本报告撰写时，市值已进一步增至14亿美元这一数值的快速增长不仅反映了价格的上涨，也反映了企业买家需求的增加，从而导致交易数量的增加全球平均碳信用价格从2.49美元/吨二氧化碳当量上升到2021年的3.82美元/吨二氧化碳当量同时，自发市场信贷交易规模超过3.62亿笔，较2020年增长92%此外，有意利用信贷实现气候目标的企业，以及希望通过持续涨价获利的交易商和投资者，都支持了市值和流动性的增加

企业自发地设定气候目标以促进市场增长。

企业自愿设定气候目标是推动碳信用需求增加的主要力量这些目标致力于在公司自身的价值链中实现雄心勃勃的脱碳目标，同时补偿或中和剩余的排放可是，实现这些目标的计划在覆盖范围，时间表和碳信用的预期使用方面是不同的

企业自愿净零承诺的快速增加导致了对碳排放信用需求的强烈预测最近的一项分析预测显示，到2030年，二氧化碳的市场需求将增加15倍，达到每年约15—20亿吨二氧化碳，到2050年，将增加100倍，达到每年约70—130亿吨二氧化碳其他预测结果显示了类似的趋势如果联合国气候大会能够促进全球自愿和履约市场的有效协调，2030年二氧化碳的市场需求有望达到每年20亿吨的水平在大多数预测情景中，企业净零承诺的增加以及新技术和基于自然的解决方案供应的增加预计将推动这一增长需求增长的预测体现在市值上，预计一年内增长7—20%，到2022年总价值将达到15—17亿美元

碳市场的不平衡增长反映了买家的不同偏好。

偏好和购买者的需求继续激发一系列碳信用替代方案，这些方案有不同的价格，以及项目类型，地理位置和碳减排效益的差异今年的一个亮点是对森林和土地使用信贷产品的兴趣越来越大

碳信用额度价格大幅上涨，但不同类型的信用额度价格不同在具有独立信用机制的信用市场中，买方对信用行业，地理位置，年份以及信用的共同利益赋予不同的价值虽然最近几年来有一些提供标准化合同的举措，但价格相差很大，交易平台提供的合同代表了不同行业的信用例如，标准普尔全球普氏能源信息的评估显示，基于消除温室气体排放的碳定价远高于基于可再生能源项目的碳定价

图2标准化碳信用合同价格

图3消费者的多层次决策塑造多样化的市场价格。

新的金融服务和技术正在进入碳信用市场。

对碳信用的快速增长的需求正在鼓励新的参与者进入市场，并迫使市场参与者寻找创造性的方法来适应新的动态与此同时，市场的分散和分散继续对确保透明度和流动性构成挑战

1.介绍新的金融服务

在过去的一年里，金融在碳信用市场中的作用显著增强金融行为者越来越多地参与碳项目的实施阶段，为项目开发商提供资本和风险对冲机制，而这些开发商过去主要依靠股权和赠款进行早期投资此外，金融机构越来越多地充当自愿碳信用交易的中介最近几年来，伴随着新的碳交易市场的建立，原有碳交易市场的合并以及其他金融主体的进入，碳信用市场发生了显著的变化这些新参与者提供一系列服务，包括交易平台，衍生品和碳质量标准引入新的价格决定机制从根本上改变了交易的性质标准化合同价格越来越多地被用作基准企业已经开始对不同类型的碳信用进行价格评估，碳信用的组合拍卖合同也已经出现

新的参与者和金融服务正在推动碳信用市场实现更高的标准化，这也带来了机遇和挑战标准化合约的交易数据稀缺且分散，因此很难评估其在市场中的真正重要性与此同时，场外交易仍是碳信用市场的常态现有指标显示，最近几年来，标准化交易大幅增加，标准化合同的供应变得多样化标准化程度的提高可以促进准确市场数据的产生，从而带来更多的透明度和流动性可是，将各种项目集中在一个更大类型的合同下将增加风险，并模糊它们之间的差异更大的标准化也会为投机创造机会，投机最终可能成为碳信用市场增长的主要动力，但也会带来市场波动

2.新技术的发展

新技术的发展，尤其是与区块链相关的技术，正在塑造碳信用市场的交易实践虽然区块链的做法最近几年来取得了进展，但在过去一年中，出现了一个新的现象，并努力使碳信用市场与分散融资互通通过虚拟货币，智能合约和其他数字技术创新，去中心化金融允许没有第三方的点对点金融交易