泰格医药3003472022年一季报点评：新签订单推动收入高增

事件:公司发布2022年一季报2022年一季度，公司实现营业总收入和归母净利润分别为18.18亿元和5.18亿元，同比分别增长101.55%和13.82%，扣非净利润3.78亿元，同比增长65.31%表现符合预期点评:新签单促进收入高增长2022年一季度，公司主营业务继续稳步增长根据公司此前披露的1—2月主营业务数据，前两个月营收同比增长超过100%，新签订单同比增长超过65%预计3月份收入将继续较前两个月大幅增长，主要原因是公司临床试验技术服务，临床试验相关服务和实验室服务增加一季度公司净利润增速小于收入增速，主要原因是公允价值变动净收益同比下降71.44%，主要是公司其他非流动金融资产产生的公允价值变动收益减少订单充足，我们将继续推进产能建设2021年，公司新签合同额96.45亿元，同比增长74.22%，截至2021年末，公司累计未履行合同金额114.05亿元，同比增长57%预计2022年第一季度新签订单数量将保持高位截至2022年一季度末，公司合同负债8.36亿元，同比增长34%该公司继续扩大其生产能力截至一季度末，公司在建工程2.58亿元，同比增长155%继续全球扩张目前，该公司在亚太，北美，欧洲，拉丁美洲和非洲开展业务截至2021年底，公司在50多个海外国家拥有超过1000个专业团队，可提供各类临床试验技术服务，临床试验相关服务和实验室服务，覆盖全球主要大洲截至2021年底，公司在海外进行了132项单区域临床试验，在亚太地区，北美，欧洲，非洲，拉丁美洲有50个多区域临床试验，涵盖癌症，疫苗，中枢神经系统，心血管疾病，罕见病等领域投资建议:公司是国内临床CRO的龙头，将继续巩固龙头地位，未来有望保持高速增长预计公司2022—2023年每股收益分别为3.84元和4.64元，对应PE的当前股价分别为23倍和19倍，因此维持对公司的推荐评级风险:市场竞争加剧，业绩增长不及预期，上游R&D投资下降，人才流失等

其次，从中观来看，A股市场的许多白马行业，比如医药，消费，由于估值和基本面等因素，今年以来表现是偏弱的。但现在业绩增长或者股价下跌基本消化了大部分的估值风险。而且在风险释放过程中，也没有看到特别明显的反身性。所以我们认为，明年市场的结构会更友好的。