渤海金控2017年半年报点评：飞机业务领衔业绩大涨，金控雏形初见

事件：公司发布2017年半年度报告，上半年营业收入197亿元，同比增长66.6%。归属上市公司股东净利润约为10亿元，同比增长40%。基本每股收益约为0.166元。

点评：

飞机业务爆发，收购C2增厚业绩。上半年公司业绩大幅增长，主要原因一方面是公司收购C2的100%股权，合并范围扩大，增厚业绩；另一方面是公司租赁业务及飞机出售业务规模扩大。在营收方面①融资租赁稳定增长，实现营收21亿元(YoY 9%)。②飞机业务显著增长，飞机租赁实现营收73亿元(YoY 118%)，飞机销售实现营收80亿元(YoY 94%)。③集装箱业务略有下滑，集装箱租赁实现营收21亿元(YoY -3%)，销售业务实现营收2.5亿元(YoY -16%)。比较飞机及集装箱的利润增长，Avolon、HKAC和C2主要从事飞机业务，实现净利润15.9亿元(YoY 224%)。GSC（Seacoamp;Cronos）主要从事集装箱业务，实现净利润1.9亿元(YoY-31%)。

飞机、集装箱业务世界领先，经营性租赁精耕细作。渤海金控以飞机、集装箱租赁为主，兼有基础设施、道路桥梁、轨道交通等其他业务。公司飞机租赁业务主要通过子公司Avolon、HKAC及渤海租赁开展，自有和管理的飞机达到950架，现已成为全球第三大飞机租赁公司。集装箱租赁业务主要通过子公司Seaco、Cronos开展，提供多样化的集装箱投资组合，自有和管理的集装箱超过398万CEU，平均出租率达到93.7%，服务于78个国家的783家客户，为全球第二大集装箱租赁企业。目前公司以经营租赁为主，融资租赁为辅，运营模式逐渐由“债务融资型”向“资产投资型”转变。

金融领域多元化，金控雏形初见。公司目前初步形成以租赁产业为主，银行、证券、保险、互联网金融等多元金融业态协同发展的局面。2016年以来，公司分别持股天津银行1.77%股权，拓宽融资渠道，提升公司核心竞争力；持股联讯证券3.57%，增加客户资源；持股渤海人寿20%，保持第一大股东地位,增加资金来源，分散经营风险；持股互联网金融企业聚宝科技9.5%股权、点融网6.18%股份，拓展公司资金来源,激发金融创新活力，有力补充传统金融业务。公司在多元金融领域不断加码，继续完善多元金控体系，看好公司后续的布局深化。

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