期债反弹持续性仍待观察

周一(6月12日)，国债期现市场走势明显偏强，10年期国债期货主力合约盘中涨幅一度接近0.5%，10年期国债活跃券收益率亦下行近5BP。市场人士指出，经济基本面回落、通胀维持低位、监管担忧暂缓，叠加6月流动性预期改善，是此次国债期现大涨的主要原因，不过本周国内宏观经济数据、美联储议息结果等即将公布，而国内年中资金面仍易紧难松，债市能否持续反弹仍需观察。

期现携手大涨

受6月流动性预期改善影响，昨日国债期现市场携手大涨。从盘面上看，12日，10年期国债期货主力合约早盘高开高走，日内多数时段于高位窄幅震荡，午后一度触及95.45元，涨幅接近0.5%，截至收盘报95.340元，较上日涨0.36%，创4月14日以来新高；5年期主力合约TF1709收报97.810元，较上日涨0.24%，创5月3日以来新高。

与此同时，昨日现券成交活跃，收益率大幅下行。二级市场上，剩余期限近10年的国开债170210券最新报价在4.2850%，较上日下行5.25BP；剩余期限近10年的国债170010券收益率最新报3.5825%，较上日下行4.75BP.

市场人士认为，在经济基本面回落、通胀维持低位的背景下，6月以来市场对于监管的担忧情绪有一定的修复，叠加上周末权威媒体密集发声稳定6月流动性预期，带动现券期货齐走好。

反弹仍需观察

业内人士指出，尽管近期出现了一些有利于债市的变化，如基本面数据偏弱、通胀数据维持低位、资金面短期均衡等，但本周将发布国内一系列重要经济数据，尤其美联储6月利率决议公布在即，其对债市的影响仍需观察。

海通证券指出，从海外看，美债收益率不断下行为国内债市打开下行空间。国内经济回落，通胀低迷，基本面因素支撑在增强。从监管来看，协调性在加强，6月半年度考核前夕，监管可能处于间歇期，从资金面看，央行短期对冲流动性紧张的意图较为明显，流动性将呈现紧张但可控局面。对于负债端较稳的机构而言，短期博弈风险不太大，但是考虑到金融缩表仍在进行，利率下行空间并不乐观。

国信期货昨日盘后则点评称，短期货币市场的利率不断走高，对于市场的压力仍然较大，部分银行对住房贷款开始实质上的收紧，市场利率也有较大的上行压力。形成短期利率上行，但是长期利率需要压制的局面，昨日10年期国债现券收益率下跌至3.57%，国债期货形成快速上涨，非预期的波动引发国债期货大幅波动，加剧国债期货风险，国债转入观望。

“短期来看，尽管目前的收益率水平具备一定的配置价值，但资金偏紧仍是压制债市的主要压力。短期内，基本面相对平稳，6月资金收紧因素较多的背景下，期债震荡偏弱，10年国债收益率边际短期内维持3.65%。”宏源期货表示。

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