【FICC工作笔记】2017年5月25日星期四

编者语：

【FICC每日播报】专栏由巴曙松教授固定收益研究小组负责整理，从“重要事件及经济数据”、“资金面”、“汇率市场”、“二级市场”、“国债期货”、“一级市场”、“理财产品”等几个方面对FICC市场的动态变化做全面、及时的介绍和分析解读，旨在为广大读者提供快速有效第一手FICC市场资讯。敬请阅读。

文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）

【重要事件和经济数据】

重要事件：1、今年5月至今，中国商业银行发行的同业存单不足1.2万亿元人民币，考虑到当月有1.63万亿元到期量，净融资规模有可能自2014年以来首度出现负值。而就在3月份，同业存单的发行量还达到了创纪录的2.15万亿元，发行市场的萎缩十分明显。在当前持续收紧的监管压力之下，银行不得已走上了收缩负债，特别是同业负债的道路，委外和理财等资产规模也将因此面临持续的收缩，年中市场流动性堪忧。2、外国央行再次买入美国国债，中国购买量居首：外国央行在2016年减持美国国债后现在再次买入，今年最大的买家是中国。截至5月17日当周的最新数据显示，外国央行今年持有的美国国债数量升至2.92万亿美元，为2016年6月以来的最高水平。一季度中国将美国国债持仓量增加290亿美元，至1.088万亿美元。

经济数据：1、据中国基金业协会数据显示，截至2017年4月底，我国境内共有基金管理公司109家，其中中外合资公司44家，内资公司65家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共12家，保险资管公司2家。以上机构管理的公募基金资产合计9.53万亿元。2、中国银行业金融机构4月底境内总资产232万亿元，同比增长13.6%。中国银行业金融机构4月底境内总负债213.9万亿元，同比增长13.7%。

【资金面】

今日央行公开市场进行了600亿以及100亿的7天与14天逆回购，当天逆回购到期700亿，当天公开市场无净投放或回笼。早盘资金面宽松，主流融出机构隔夜资金大量供给，开盘已有减点融出；但跨月的7天期限偏紧，跨月期限供不应求，价格大幅走高。午盘后，市场上加权隔夜供给不减，但减点融出较少，多成交在加权附近。尾盘市场供给相对平衡，并维持平衡态势直至收盘。截止收盘，隔夜银行间质押回购加权利率2.6220%，较昨日上行0.63bp，7天回购利率3.4518%，较前一日上行46.85bp。回购成交总量继续增加，成交总量 24562.73亿。

【一级市场】

今天上午发行了1、3、5年期进出口行债，中标利率分别为4%、4.32%和4.4%，与昨天农发债发行利率相当。全场倍数分别为3、2.94和3.05倍。下午发行了3、5、10年期国开债，发行利率分别为4.26%、4.33%和4.32%，全场倍数分别为2.63、2.36和1.87倍。发行结果总体符合预期。

信用一级方面，17广新控股SCP001，边际利率5.4%；17宜春城投PPN001，边际6.5%，最后发在了6.47%； 17济西城投PPN002，边际6.0，最后发在5.6%；17金红叶SCP001，边际6.0；17人福SCP002，发行结束，票面5.20%；17建发地产MTN001，边际6.3%；17日照港CP001,边际5.6%；17日照港CP001，边际5.31%; 17杭金投SCP006，目前边际位置5.5%，引导小区间5.2-5.3%附近。

公司债/企业债方面，周四公司债发行北京亦庄国际小公募，5年，中诚信证券AA+/AA+，5.60%。企业债发行17开元专项债，AA/AA，7年，7.3。

【二级市场】

今日利率债市场收益率波动不大。早盘进出口行续发1、3、5年期，招标利率小幅下行；午后国开续发3、5、10年期，除3年期略有下行外，其余期限微幅上行。截止日终，国债收益率曲线整体小幅下行1-3BP；国开债、农发行债涨跌互现，整体波动在2BP内；进出口行债收益率曲线整体下行1-4BP。具体来看，国债曲线3年期170008带动曲线对应期限下行3BP至3.64%；5年期170007带动曲线对应期限下行2BP至3.65%；7年期170006带动曲线对应期限下行2BP至3.7%；10年期170010带动曲线对应期限下行1BP至3.65%。国开债曲线整体波动不大，3年期170205带动曲线对应期限下行2BP至4.32%；7年期170201带动曲线对应期限稳定在4.49%；10年期170210带动曲线对应期限上行1BP至4.36%。农发行债曲线整体小幅波动，3年期170402带动曲线对应期限稳定在4.36%；5年期170409带动曲线对应期限稳定在4.45%；10年期170405带动曲线对应期限下行2BP至4.5%。进出口行债曲线整体小幅波动，3年期170307带动曲线对应期限下行4BP至4.35%；5年期170304带动曲线对应期限下行2BP至4.46%；10年期170303带动曲线对应期限下行2BP至4.51%。地方政府债方面，地方政府债AAA曲线4、9年期在一二级市场价格带动下上行至4.38%、4.44%。地方政府债AAA-曲线9年期受市场价格带动上行至4.55%。

利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端保持平稳，长端平均下跌1个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端保持平稳，长端平均下跌2个点。

信用品种方面，今日信用债收益率涨跌互现。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率下行6BP至4.24%，6M期限收益率下行2BP至4.46%，1年期收益率下行1BP至4.58%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率稳定于4.90%，5年期收益率稳定于4.99%。城投债曲线收益率整体涨跌互现。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）1Y下行5BP至4.86%，5年期下行1BP至5.10%。中债城投债收益率曲线（AA-）2年期上行5BP至6.23%的水平，3年期上行2BP至6.30%的水平。

【外汇市场】

周三晚间，美联储公布的会议纪要表示决策者同意资产负债表计划细节应当尽快公布，今年缩表是合适的，并会进行渐进式加息，纪要并不如市场预期鹰派，美指在周四早盘下跌，但是随后市场预期六月加息的概率上升到83%，美指上扬；欧元兑美元早盘上涨，但是随后下跌；英国公布的GDP数据欠佳，英镑兑美元由升转跌；人民币兑美元中间价调升，人民币兑美元即期大涨。5月25日，人民币兑美元中间价调升63个基点到6.8695，人民币兑美元即期较上一交易日上涨231个基点，报6.8678。美元指数收盘价报于97.09，与前一收盘价持平；欧元兑美元收盘价较前一收盘价上涨0.10%，报1.1225；美元兑日元上涨0.28%，报111.88；英镑兑美元较上一交易日下跌0.12%，报1.2954；澳元兑美元较上一交易日下跌0.39%，报于0.7471。

【理财产品】

今日起发行的理财产品共413支，保本型产118支，非保本型产品295支，预期收益4以上的204支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.53，全国性股份制银行3个月：4.60，城商行3个月：4.47，外资行3个月：3.87。（完）

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