【FICC工作笔记】2017年4月24日星期一

编者语：

【FICC每日播报】专栏由巴曙松教授固定收益研究小组负责整理，从“重要事件及经济数据”、“资金面”、“汇率市场”、“二级市场”、“国债期货”、“一级市场”、“理财产品”等几个方面对FICC市场的动态变化做全面、及时的介绍和分析解读，旨在为广大读者提供快速有效第一手FICC市场资讯。敬请阅读。

文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）

【重要事件和经济数据】

重要事件：1、人民日报：金融领域去杠杆强监管，要拿捏好度、引导好预期。稳健中性的货币政策，在操作过程中根据市场需求和预期变化相机而动、张弛有度，可有效对冲压力，保持流动性基本稳定的大局，为进一步推动去杠杆、强监管、防风险创造必要的外部环境。相关监管新举措，很多也预留了缓冲期、过渡期，也不必过度担忧。2、人民日报：保监会即将出台一揽子鼓励保险资金支持实体经济的政策。保险资金特别是寿险资金，体量大、期限长、来源持续稳定、与相关产业匹配性好，在实体经济需要补血给养的当下，确实应该用好这股“源头活水”。对保险资金的增值冲动，既要“堵”更要“疏”，以制度创新激发其“脱虚向实”的动能。保监会即将出台一揽子鼓励保险资金支持实体经济的政策，险资大步“向实”的动能正蓄势待发。

经济数据：1、据银监会官网数据，截至3月末，商业银行不良贷款余额1.58亿元，比同期少增504亿元，不良贷款增速放缓；不良贷款率1.74%，同比下降0.01个百分点；贷款损失准备金余额2.8万亿元，拨备覆盖率178.8%。2、国家统计局：中国3月铁路货运量同比增长17.3%至3.2185亿吨，2月增长19.4%。中国1-3月铁路货运量同比增长15.5%至9.1364万吨，1-2月增长14.5%。

【资金面】

今日央行进行 100 亿 7 天、100 亿 14 天、100亿 28 天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放 300 亿，连续五日净投放。银行间资金面总体偏紧，早盘资金面延续紧张态势，主流融出机构资金供给有限，股份城商及以下中小机构融入需求旺盛，期限主要集中在隔夜及跨五一的7天和14天，机构平盘艰难；午盘后，资金供给依旧稀缺，融入需求堆积；三点后，部分银行领衔融出，资金供给逐步增加，机构陆续得以平盘，随后不乏减点隔夜融出，市场宽松直至收盘。截止收盘隔夜银行间质押回购加权利率 2.97%，较昨日上行 15.4bp，7天回购利率 3.6010%，较前一日上行 5.71bp。回购成交总量有所回升，成交总量20821.64 亿。交易所主要国债逆回购涨跌互现，GC001早盘低开，盘中震荡上行，尾盘大幅下跌，收于2.555。总成交量0.96万亿，隔夜成交量略减。

【一级市场】

今日发行3/7/15年农发债，中标利率分别为4.03%、4.38%、4.50%。中标利率较前一周上行5-13bp，机构投资情绪较弱。

信用一级方面，债券收益率上行，债券发行人显然并未适应市场，今日取消发行较多。17苏汇鸿SCP003最终边际5.08%，发行人仍要求票面不超4.98%，现统一按年化0.2%返费；17晋煤CP003票面利率5.0%；17中建材SCP006，边际综合收益4.85%；17浦东土地SCP001获得市场热捧，最终票面4.85%；17徐家汇CP001目前边际利率是4.89%。17蒙高路SCP001，边际5.5%；17新都香城CP001，目前边际5.48%。17中航租赁scp004，边际利率5.00%；17雅砻江SCP001目前综收边际4.80%。

公司债/企业债方面，周一公司债发行17山东国资小公募，AAA/AAA，3+2年，4.78；发行17神州租车小公募，2+2年，AA+/AA+，5.5。周一企业债发行17枞阳债，AA-/AAA，7年，5.85。

【二级市场】

今日利率债市场收益率整体上行。午后农发续发3、7、15年期，中标利率整体上行，且期限越长上行幅度愈大。截止日终，国债收益率曲线上行1-5BP；国开债曲线整体上行3-4BP；农发行债、进出口行债收益率曲线整体有明显上行，长端上行幅度较大。具体来看，国债曲线3年期170002带动曲线对应期限上行2BP至3.19%；5年期170007带动曲线对应期限上行6BP至3.38%；7年期170006带动曲线对应期限上行1BP至3.5%；10年期170004带动曲线对应期限上行4BP至3.5%；30年期170005带动曲线对应期限上行3BP至3.9%。国开债曲线整体上行，5年期170206带动曲线对应期限上行4BP至4.23%；7年期170201带动曲线对应期限上行3BP至4.36%；10年期170210带动曲线对应期限上行4BP至4.21%。农发行债曲线明显上行，3年期170402带动曲线对应期限上行4BP至4.09%；10年期170405带动曲线对应期限上行7BP至4.41%。进出口行债曲线明显上行，5年期170304带动曲线对应期限上行9BP至4.29%；10年期170303带动曲线对应期限上行8BP至4.42%。地方政府债方面，地方政府债AAA曲线2年期在市场价格带动下收至3.75%；地方政府债AAA-曲线8年期受市场价格带动上行至4.20%。

利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均上涨1个点，长端平均上涨1个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端保持平稳，长端平均上涨2个点。

今日信用债收益率整体上行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率上行3BP至4.05%，6M期限收益率稳定在4.20%，1年期收益率上行8BP至4.47%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率上行8BP至4.66%，5年期收益率上行7BP至4.70%水平。城投债曲线收益率继续明显上行。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）0.5Y上行10BP至4.56%，3年期上行5BP至4.77%。中债城投债收益率曲线（AA）3年期上行4BP至5.12%的水平。

【理财产品】

今日起发行的理财产品共211支，保本型产品63支，非保本型产品148支，预期收益4以上的25支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.48，全国性股份制银行3个月：4.45，城商行3个月：4.39，外资行3个月：3.50。

【外汇市场】

周一，凌晨结束的法国总统大选结果显示，中间派候选人马克龙以23.75%的得票率领先，极右派候选人勒庞以21.53%的得票率紧随其后，两人顺利晋级第二轮选举，符合市场预期，从目前的情况来看，马克龙的支持率高于勒庞，且此前投票给其他候选人的选民中，大多数在第二轮选举中会投给马克龙，因此马克龙当选概率大增。由于马克龙当选符合市场预期，受此影响，全球市场风险偏好大幅回升，亚欧主要股指纷纷大涨，德法等国股指更是创纪录新高，欧元同样大幅飙升。避险资产则普遍下跌，黄金、美债、日元等纷纷走软。4月24日，人民币兑美元今日中间价上涨150个基点，开于6.8673；人民币兑美元即期闭市时报6.8864，较上一交易日下跌26个基点；截至北京时间18点，美元指数报于99.96，较前一收盘价上涨0.11%；欧元兑美元下跌0.25%，报1.0871；英镑兑美元下跌0.02%，报1.2825，美元兑日元下跌0.5%，报110.21；澳元兑美元上涨0.04%，报0.7576。（完）

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