底部区间已经确认上涨行情尚在酝酿

上周是2017年首个交易周，A股市场迎来了新年开门红，沪指连续反弹摸高至3172点，随后在60日均线一带开展窄幅震动。笔者以为，短时间流动性环境改良和宏观经济稳固运转，为如今A股运转提供了优越的基本面支持。但成交量跟进有限，也显示出市场情绪还未能彻底恢复，如今的反弹还未能走出技术面修复的范围。在市场环境出现更多积极因素之前，指数还难以迅速重回下行通道，区间震动将是短时间内市场的主要体现方式。

除夕沐往后，市场上各项利空因素已获得了必定水平的消化，特殊是隔夜资金利率的迅速回落，使得短时间资金面紧张显著减缓。加之人民币汇率企稳上升等因素提振，市场情绪慢慢平复，上周指数强势反弹也多得益于此。可是就市场体现来看，仍有两点值得关注。首先，2017年首周市场基本承接了去年市场作风，场内热点主要集中在受益于诸如混改等政策消息提振的低估值蓝筹种类中。而以锂电池为代表的成长股概念，虽一度有所体现并带动创业板指数迅速反弹，但随后便遭受抛压、步入调整，可见市场对中小创连续性体现的信念其实不充分。究其缘由，源于市场连续扩容对个股估值回归的引导用处，另外一方面“降杠杆”有关政策的推动也致使了资金风险偏好降低。加之石油石化股连续走强，尽管对指数重心的稳固用处突出，但对其他板块也存在较为显著的资金挤出效应。

其次，尽管混改等热点坚持了必定的连续性，但场内做多热情未能完成有用分散。个股分化特点慢慢呈现，本质上变相减弱了市场的赚钱效应，难以对场外资金构成更多吸引，这一点从量能水平未能有用缩小也获得体现。笔者以为，高估值题材仍然面对较大的泡沫挤出压力，而以权重蓝筹为主要动力的市场行情则需求连续平和缩小的量能予以支持。但是，如今市场增量缺乏、仅依附存量运转的局势，为指数进一步反弹留下了隐患。

本周市场将迎来一系列经济数据的公布，就此前公布的先行数据来看，2016年12月宏观经济延续安稳运转的几率较大。关于A股市场来讲，短时间基本面环境已无大忧，这将有助于底部区间的夯实，但流动性层面却仍然面对较大挑战。一方面，春节假期机构备付请求所产生的季节性影响正在凸显；另外一方面，1月限售股解禁规模虽较上一月有所降低，但解禁市值仍超2500亿，也将加大市场对资金的需求。另外，出于稳固汇率和控制通胀的需求，央行货币政策调整的空间估计有限，将来大幅释放流动性的几率其实不大。整体来看，春节前A股的资金面仍然会出现慢慢趋紧的过程，这将对指数后续反弹的量能支持构成搅扰。

如今沪指半年线底部区间的有用性已获得确认，但沪指3170点上方对指数也存在显著压抑。特殊是在反弹过程当中量价配合欠安和指数冲高后重复，显示出做多动能后继之乏力，指数对60日均线的冲破还难以一挥而就。同时，沪指小级别分时图中部分技术指标已出现背叛迹象，还需求指数通过震动整顿予以消化。建议投资者坚持必定的谨严，留意躲避高估值题材和涨幅较高的个股，在半仓的基础上，恰当关注各类改革主题和低价蓝筹逢低参与机遇。（西部证券 王璐 执业证书: S0800612040007）