融资盘情绪转换频率加快

    上周两市先扬后抑，沪指下跌0.85%，创业板指数跌0.45%。两市融资余额至上周五约为8586亿元，较前周五继续净流入约16亿元，增幅约为0.20%。沪市净流出14亿元，深市净流入约30亿元。

    上周因五一假期仅四个交易日，节前一周融资盘净流出128亿元，交投低迷，开仓量接近年内最低值。节后首个交易日受利好消息影响，融资盘开仓量剧增，大幅净回流86亿元，上周三、上周四净流入10亿元、26亿元，融资交易占比整体回升，但加仓力度减弱，市场整体成交不足。上周五市场返身急挫，融资盘见箱体内上攻无力，迅速下降仓位，大幅净流出107亿元。在区间振荡的市场里，全周融资盘先增后减，情绪转换频率加快。五一前后，市场情绪经历谨慎-乐观-再谨慎的三次转变。

    与4月15日比较，中证500下跌近7%，融资盘降幅近4%，减仓力度不算大，本周预料会继续下降仓位，本周市场也将呈先弱反弹后回落的弱势振荡格局。若市场整体仓位持续下降，5月下旬将会出现较好的反弹机会。

    上周融资买入额为2007亿元，日均值为502亿元，较前周大幅回升55%。融资买入额与两市成交金额的占比从前周的8.10%上升到9.10%，融资买入额与余额之比从前周的3.70%上升到5.90%，前周数值也已接近最低值。融资盘开仓意欲低，多头高度谨慎，仓位较低。在存量博弈的环境中，市场方向在此时容易发生变化，上周四之前，融资盘再度回补仓位，推动小级别反弹，但总体仍只是节前减仓盘的回流，本身并未有明显增仓，上行推动力度不足。

    上周偿还额为1985亿元，日均值为496亿元，较前周上升42%。偿还额的增幅小于融资买入额的增幅。上周五偿还量急剧加大，融资盘主动降仓位，等待箱体更低位置。

    上周融资买入与偿还额合计约为3993亿元，日均值为998亿元，较前周上升48%。与融资余额8586亿元比较，周换手率为46%，较前周的38%明显回升。

    上周板块融资盘净流入居前的是：锂电池19.2亿元、电子10.2亿元、证券类5.1亿元、酒类4.8亿元、软件服务4.4亿元。

    后市研判：市场情绪转换较快，整体弱势振荡，箱体振荡格局未变，多头仓位仍有下降空间，投资者观望为佳。

    （海通证券广州东风西营业部）