京东方陷LCD面板价格触底期：Q1归母净利下滑OLED业务仍未盈利

日前，根据BOE披露的投资者调查，柔性AMOLED业务是未来业绩的主要增长点之一咨询机构数据显示，2022年第一季度，柔性AMOLED产品出货量同比增长近50%2022年，柔性AMOLED的出货目标是1亿片以上

在过去的一段时间里，BOE的液晶面板价格可以说是快要触底了2022年，Q1归母净利润下滑，股价持续下跌此时公布柔性AMOLED的布局进度，或是增强市场信心的一剂良药

从去年下半年开始，液晶面板价格逐渐回落，受此影响，BOE归母净利润增速开始放缓，今年一季度开始下滑目前液晶面板价格已经逼近底部，何时止跌还是未知数，这无疑给其业绩带来诸多不确定性

Q1归母净利润同比下降16.57%，BOE跌入液晶面板价格谷底。

BOE日前发布的2022年第一季度财报显示，公司一季度实现营业收入504.76亿元，调整后增长0.4%，归母净利润43.89亿元，调整后同比下降16.57%。

这是BOE继2021年业绩高增长后，首次出现归母净利润下滑可是，值得注意的是，母亲净收益的下降并非毫无征兆从2021年第三季度开始，公司归母净利润增速开始放缓

值得注意的是，多家券商研报的预测数据显示，BOE的业绩要到2024年才会回到2021年的高增长态势。

伴随着业绩疲软，其股价也陷入低迷从2021年初开始，BOE A的股价经历了多次过山车，从2021年9月开始连续下跌即使2021年业绩飙升，BOE的股价也从未反弹

虽然BOE斥资逾26亿元回购a股，但未能挽救股价下跌日前，BOE股价跌至最低点3.59元/股，较2021年4月30日的7.53元/股跌去一半

尽管BOE 2022年第一季度财报并未解释归母净利润下滑的原因，但多位业内人士对记者表示，这与面板行业的不景气密不可分。

回顾2021年，BOE，TCL华星等国内主要面板企业业绩大幅增长，成绩斐然液晶面板价格上涨是相关面板企业业绩改善的重要因素

可是，液晶面板供求关系的周期性变化也很明显2022年，伴随着需求的逐渐低迷，液晶面板的价格将继续下跌Omdia数据显示，今年2月，全球大尺寸液晶面板月收入环比下降6.8%，同比下降6.18%，达到60.89亿美元其中，BOE，群创和LG的大尺寸液晶面板月收入分别下降16.83%，14.10%和5.51%

2022年第一季度，大部分面板企业净利润出现同比下滑迹象其中，TCL科技和彩虹股份归宁净利润同比分别下降43.9%和166.73%，TCL华星净利润同比下降85.8%可以看出，BOE和大多数面板企业一样，处于液晶面板价格的底部

民生证券在研报中表示，面板价格从2021年下半年到今年一季度都有不同程度的下降，2022年初以来降幅逐渐收窄预计面板价格已经接近底部，价格有望企稳Witsview数据，2022年4月初，32/43/55英寸面板最新价格为40/71/107美元，较2022年3月下旬分别下跌0%/0%/0.9%，下跌趋势趋缓

可是，面板价格何时见底，何时反弹，谁也无法下定论，这无疑给BOE等面板企业的业绩带来了很大的不确定性多家券商对BOE面板行业竞争加剧，上游原材料价格上涨以及需求低于预期提出了风险预警

LCD的销量是AMLED的9倍，有机发光二极管业务仍未盈利。

BOE提前布局AM—有机发光二极管显示领域，2011年开始建设第五代AM—有机发光二极管生产线项目。

根据BOE此次披露的投资者调查，近三年来，公司柔性AMOLED产品出货量保持大幅增长，成，渝，绵三地第六代柔性AMOLED生产线均具备生产折叠屏柔性有机发光二极管的产能。

国联证券的研究报告显示，2021年，BOE AMOLED产销量分别为85.5/83.6万平方米，同比增长59%/67%，产销率高达98%2021年12月，柔性有机发光二极管面板月出货量首次突破1000万片

国联证券表示，尽管受到零部件短缺和物流不畅等各种影响，BOE仍保持了今年1亿块柔性有机发光二极管屏幕的出货目标，显示了其在有机发光二极管业务上的信心和竞争优势。

另一方面，虽然BOE的有机发光二极管业务已经布局十余年，但其有机发光二极管业务仍未宣布盈利。

据《第一财经日报》4月的报道，BOE执行副总裁兼显示业务CEO高文宝在业绩交流会上透露，BOE现在有三条柔性OLED面板生产线在产，但重庆柔性有机发光二极管生产线仍在初期产品验证爬坡过程中，目前产能处于合理水平有机发光二极管的投资巨大，加上市场对价格的强烈需求，目前很难盈利

据群智咨询数据显示，21年BOE有机发光二极管出货量约为6000万件，同比增长近60%可以说成绩斐然，但值得注意的是，有机发光二极管市场的大部分市场份额仍被三星占据，其领先地位短时间内无法撼动根据Omdia的预测，去年中国在有机发光二极管市场的份额仅为15%，今年将增至27%，而三星将从77%降至65%

在这种情况下，BOE的柔性有机发光二极管业务今年能否扭亏为盈，成为新的利润增长点，填补液晶面板不景气的现状，还是未知数。