央行OMO转向净回笼

中证网讯（记者 张勤峰） 据了解，央行于11月2日上午展开了1200亿元逆回购操作，包800亿元7天期逆回购、300亿元14天逆回购和100亿元28天期逆回购，操作量较上一日的1900亿元削减700亿元，因今天有1550亿元逆回购到期，所以单日完成资金净回笼350亿元，为10月19日以来连续的初次净回笼。市场人士表示，流动性短时间动摇渐趋平复，跨月后资金面或仍有必定改良余地，央行将随之调降资金投放力度，加上存量逆回购陆续到期等影响，估计资金面整体难脱紧均衡，货币市场利率难见显著下行。

跟随前期部分扰动因素衰退，月初流动性存在自我修复的动力，加上央行持续通过公布市场操作赋予金融机构流动性赞同，1日，货币市场流动性仍延续改良的势头，主要回购利率走低。1日，银行间市场上，3个月之内各刻日债券质押式回购利率（存款类机构）全线走低，其中指标7天回购利率跌33bp至2.73%。

交易员称，尽管央行公布市场净投放缩水，但早盘大行供应仍旧富余，资金面不改向好态势，只是部分机构在借入短时间资金时仍需求在加权价钱水平上加点，午盘今后，资金面出现连续偏松的状态，有股份制银行融出隔夜 7 天资金。

交易员表示，月初流动性回暖过程还存有惯性，但后续影响流动性的不利因素仍然很多，在主要回购利率降至前期均值水平附近后，下行空间已有限。

按之前公布市场操作情形看，待流动性慢慢恢复稳固后，央行将过量调整公布市场资金投放力度，逆回购交易量也许会有所下调，加上存量逆回购到期回笼的影响，金融机构可以获得的增量资金赞同或有限。

截至11月1日，央行逆回购存量已增至14900亿元，创下2月中旬以来逾8个月新高，这些逆回购将在将来一个月内陆续到期。数据进一步显示，从11月1日到11月8日，每个交易日逆回购到期量最低为1350亿元，最高达1850亿元。

交易员称，在月初资金面相比较宽松时，央行也许仅对到期量进行中性甚至部分对冲，以恰当控制存量逆回购规模，为将来操作腾挪空间，这会制约资金面回暖的水平，而大额逆回购到期也许会再次形成流动性的动摇。

与此同时，外汇资金流出的连续影响仍不容歧视，特别是跟随市场对美联储升息预期上升，人民币汇率仍延续弱势，外汇占款极也许延续下滑的态势。另外，年末影响流动性的季节性因素多，机构在流动性管理时也许采用更守旧战略，也会影响市场资金供应。

总的来看，短时间流动性持续改良的余地或已有限，将来再现动摇的风险犹存，主要回购利率降至前期均值水平附近后，进一步下行动力缺乏。据统计，10月份银行间7天回购利率均值为2.67%，昨日利率只高于该均值6bp。

Wind数据显示，公布市场本周（10月29日-11月4日）有7000亿元逆回购到期，到期回笼量远超出上一周的4250亿元。