peter sutcliffe-TCL借壳华星光电筹资建11代线

TCL集团建11代线引华星光电借壳上市的谣传最终坐实，北京商报记者昨日得知，深纺织拟以发行股份或支付现金的方法，购置TCL集团或其他方持有的半导体显示业务有关的股权业务资产。11代线总投资需求达到465亿元，这关于TCL和华星光电来讲都产生不可躲避的压力，独自上市将为华星光电的融资带来必定方便。可是，如今建设11代线看起来已有成熟的“综合环境”，但技术上的困难如何战胜仍旧考验华星光电。

曲线上市

华星光电最终完成曲线上市筹划。TCL集团和深纺织同时公布宣告称，深纺织拟以发行股份或支付现金的方法，购置TCL集团或其他方持有的半导体显示业务有关的股权业务资产，两边已于10月17日就此签订《重组框架协议》。深纺织称，此次重组完成后也许会致使公司实际控制权产生变更。

一个月前，TCL集团称拟对旗下半导体显示业务有关资产进行重组，公司本次重大资产重组的主要交易方包含但不限于深纺织。深纺织公布宣告也表示，本次重大资产重组的方案如今还没有最终确定，也许触及发行股份购置资产或其他方法，详细方案仍在论证过程当中，标的资产范围也还没有最终确定。

据了解，此前公布的宣告中所谓半导体显示业务即华星光电。资料显示，华星光电主要从事半导体显示面板的研发、生产和销售业务，是TCL集团含金量最高的资产，TCL集团每年的净利润中，华星光电的奉献超出一半。最近几年来，华星光电一直在追求分拆上市，但因为证监会规定，分拆上市公司的净资产规模不能够超出母公司净资产的30%，净利润不能够超出母公司净利润的50%，华星净资产250亿元，2015年净利润20亿元，两项关键指标所有超标，分拆上市确定行不通。

上马11代线

今年8月底，华星光电宣告将与TCL集团、深圳经信委在深圳市光亮新区一起投资建设第11代TFT-LCD及AMOLED新型显示器件生产线项目，并设立G11项目公司。9月12日，华星光电第11代面板生产线项目正式签约，成为全球首条11代液晶面板生产线，该项目总投资465亿元。总投资达到465亿元的项目，对TCL和华星光电资金上产生不可躲避的压力。面临巨额投资，独自上市将为华星光电的融资带来必定方便。

据了解，G11项目是深圳建市以来最大政府投资项目，深圳市政府称，“华星光电11代线一旦建成，将成为全球最高世代线，也是投资最大的液晶面板生产线”。11代线的建成将对将来电视面板产业产生无足轻重的影响。从各方签订的G11项目协作协议来看，项目筹划于今年12月开始桩基施工，2019年7月正式达到量产。拟生产和销售43英寸、65英寸、70英寸（21：9）、75英寸液晶显示屏、超大型公共显示屏等。65英寸以上大尺寸液晶屏幕将是11代线规划的重点。

技术承压

可是，建设11代线技术难度比目前主流的8.5代线要高很多，并不是所有的企业都有勇气试探。北京商报记者了解到，三星、友达、京东方都曾在几年条件出过建设11代线的规划，但这些假想最终都逗留在了“口头上”。中电熊猫的10代线都不曾真正落地,最后变为了8.5代线项目。

生产难度不小但市场需求很大。家电分析师梁振鹏则坦言，“从市场角度来看，60英寸以上产品是11代线的主要目的。这个尺寸的产品，销量大幅增长只是近三年的事情，特别是今年上半年，65英寸电视销量同比涨了一倍多，预期中的大尺寸世代变为了现实中的成长数据。目前建设11代线有优越的市场需求和基础”。

在产业视察家洪仕斌看来，大尺寸高世代线的难点主要在玻璃基板和光刻设备。但五年前日本电气硝子（NEG）就展现过11代线尺寸的玻璃基板；关于光刻设备，11代线有夏普10代线和京东方10.5代线做基础，不存在基础差，研发本钱、试制本钱高昂的问题。

可是，当国内正在建设的多条高世代线进入量产期，产能多余将是一个确定的情况。对此，赛迪智库电子信息产业研究所研究员耿怡分析称，马上停止建设所有生产线的办法绝对不是准确的处理方法。华星光电建设G11代线，应出于企业对本身生产水平、市场需求、竞争能力来考量，属于市场举动，产能是不是多余不会是单个企业或单个地方政府决策的主要根据。

北京商报记者 方彬楠 石飞月/文 王飞/制表

截至2015年末，中国边疆已经建成投产的面板生产线25条

■8.5代线8条

■6代线以下17条

估计到2018年我国总共可投产的面板生产线将高达40条

■如今正在建设中的10条

■5条世代线正在规划中