二季度配置转向非周期

今年1至2月工业利润出现较快增长，较多地依靠煤炭、钢材和原油等价格的上涨，工业利润增速今年上半年有望维持高增长。但在金融去杠杆和脱虚向实的大背景下，上半年金融业盈利不乐观，仍存在下行压力，并已出现下滑迹象。工业利润增长与金融业利润下降相抵后，A股整体业绩上半年将保持平稳。周期性行业利润增速将在二季度见顶。

在流动性保持基本稳定，经济增速企稳以及A股业绩平稳增长的大背景下，A股市场将会保持平稳运行，这是中央稳中求进总基调的要求，也是市场监管环境所决定的。基于市场面临的宏观环境，上市公司业绩增速和市场供求关系，继续维持2017年上证指数核心运行区间3000-3500点的判断，二季度核心运行区间3100-3300点，以结构性行情为主。

建议二季度行业配置重心由周期转向非周期。周期性行业配置由中上游转向下游，重点关注工程机械、重卡和建筑工程。非周期性行业配置重点在大消费，重点关注家电、医药、旅游、航空运输。

（浙商证券）