利空因素频繁袭扰　债市延续震荡盘整

新华社上海11月18日专电 题：利空因素频仍袭扰 债市延续震动盘整

新华社记者杨溢仁

本周，银行间现券市场延续大幅调整势头，收益率仍旧整体上攀。

以利率市场而言，截至11月17日收盘，银行间利率债收益率明显下行，国债、国开债、农发债、进出口债的收益率涨幅达3ＢＰ至5ＢＰ。

在业内人士看来，促使近期债券市场加快下跌的主要缘由有两方面，一是资金面整体收紧。其次，受通胀预期上升、市场风险偏好下行、流动性拐点渐现等利空因素的频仍袭扰，国外债券市场长久下跌或难以防止。

“展望后续，投资者尤需对债市也许出现的降杠杆风险予以小心。”一位商行交易员在接纳记者采访时坦言，“一旦货币市场资金本钱下行，套息息差没办法笼罩本钱甚至出现倒挂，势必激发整体去杠杆的情况。”

再就久期风险考虑，若负债端与资产端严重不配套，则一旦债券收益率出现下行浮亏，而原始资金不续作，彼时浮亏兑现极也许致使久期风险爆发，继而哄动债券投资产品的清盘。

简而言之，假如负债端本钱上升致使套息息差收窄甚至为负，同时资产端价钱下跌致使浮亏，那么二者叠加将一起激发“加杠杆、加久期”的逆过程——“降杠杆、降久期”。

来自华创债券团队的概念以为，虽然市场在明显调整后也许率会出现必定水平的修复，其中包含短线的交易性机遇，但从中长久来看，不管是海外市场、资金面，或是大类资产的轮动，现阶段债市所面对的风险都难言衰退，即便短时间企稳也不代表调整会就此结束。

综上，鉴于场内利空还没有出尽，后期“去杠杆、降久期”极也许激发债市更大幅度的调整，所以券商建议投资者坚持谨严，切勿自觉加仓。