多空论市：大盘窄幅震荡关注消费板块

？？？？私募以为，四季度A股也许率保持箱体整顿格式，可布局汽车、家电等大消费板块和有真实产业链整合需求的上市公司，期待热点板块如PPP等回调。假如港股出现调整，则有构造性机遇。

？？？？？？震动蓄势

？？？？中国证券报：近期市场热点轮动频仍，增量资金没有入场，要走出箱体需求什么契机？

？？？？刘天君：整体来讲，市场箱体震动、存量博弈的特点中短时间难以转变，这是由经济下行、金融空转的阶段性基本面决定的。近期市场热点轮动频仍，实际上体现了市场的弱势格式。箱体震动意味着“上有顶、下有底”，市场要走出箱体需求从两方向尽力，一是“顶部”持续冲破，务必千方百计让各项改革真正落地，结束金融空转、脱实向虚的状态；二是“底部”更实，即社会融资本钱实际下降，微观经济盈利连续好转。

？？？？陈赟：在监管逐步趋严的大背景下，场外资金张望情绪浓厚，增量资金大规模进场在短时间内难以完成。

？？？？在构造性行情中，题材股储藏着较大机遇，环保PPP、AR、恒大系等热点轮动频仍。随着热点逐步活跃，能够预期以点带面、指数徐行下行。

？？？？中国证券报：对四季度的A股走势怎样推断？

？？？？刘天君：展望四季度，A股也许率保持窄幅震动、蓄势向上格式。从长久来看，全球经济广泛低迷、货币多余，高收益资产长久稀缺；从短时间来看，利率下行空间有限，债市泡沫吹大凸显权益类资产配置价值。一旦H股出现调整以后，A股不消除会有一波上扬补涨的行情。

？？？？陈赟：深沪两市的窄幅震动格式在四季度难以打破。

？？？？消费板块受关注

？？？？中国证券报：四季度将采用何种战略？看好哪些板块？

？？？？刘天君：美联储年末加息预期升温，市场不确定性增加。假如年内加息，短时间内人民币汇率和金融市场遭到的冲击或不及去年末的加息。首先，全球央行在英国退欧公投后开启新一轮宽松，将缓冲美联储加息带来的流动性压缩。其次，中国经济并没有想象的那么差。在市场不确定性较多的时候，我们要积极掌握消费经济转型机遇，坚定看好包含高端白酒、汽车和家电等在内的大消费板块。

？？？？陈赟：从盘面上看，在金融强监管背景下，场外资金张望情绪浓厚，市场做多人气缺乏。在大市未出现反转前，切勿自觉追涨杀跌，坚持灵巧仓位高抛低吸，下降本钱，捕获事件性机遇。可从三慷慨向进行选股：有真实产业链整合需求的上市公司，不能够纯真地寻找待转型的小市值公司，还需依据新政中各类借壳认定指标进行选股，需求更多考虑上市公司的经营情形；消费类等进攻型行业将有资金回流，投资者可重点关注；市场上比较活跃的概念股，如国企改革、PPP等题材，若有回调可逢低买入。

？？？？中国证券报：怎样看PPP板块？

？？？？刘天君：当经济进入下行区间，基建环保开始施展用处，成为拉动经济的重要力气，PPP等主题板块成为市场追捧的热点。然而依照我们既定的投资战略和分析框架，更善于挖掘和跟踪估值相比较合理、具有成绩预期差的优良成长股。

？？？？陈赟：随着L型经济走势的提出，中国经济从迅速下滑期步入迟缓探底期，将来经济存在下行压力。在央行实行稳健货币政策的情形下，想要坚持经济安稳运转，需求加大财务政策刺激，通过基建托底经济，受限于地方政府财力，PPP正好能够释放当下政府的基建投资能力。最近几年来实体经济不景气，在“优良资产荒”、无风险利率下行的大环境下，大批民间资本急需寻找优良资产，PPP资产8%左右的收益率在当下极具吸引力。同时，PPP项目随着政策的陆续完善且具有政府信誉，遭到投资者追捧。

？？？？PPP项目到如今为止市场规模冲破12万亿元，且还在稳步增加，所以PPP项目订单高增长必定随着着成绩的高增长，PPP是成绩有希望超预期的主题，料走出跨年度行情。

？？？？中国证券报：恒生指数创出年内新高，看好哪类港股？

？？？？刘天君：边疆险资参加沪港通试点的政策利好促使港股走强，港股中期行情较为乐观。假如港股恰当调整，行情将延续较长时间，有也许再创新高。看难受益于港股整体走强的香港交易所、券商股，和汽车等优良成长股。以我们研究笼罩的汽车股来看，随着着国产自主品牌的产品升级换代和汽车工艺的提高，将来一段时间内SUV市场的增幅特殊是国产自主品牌的增幅将连续高于行业平均增速，有关港股标的将连续受益。

？？？？陈赟：随着深港通开通的脚步愈来愈近，近期香港股票市场可用“涨势如虹”来描述。事实上，恒指大涨与边疆资金的连续流入有着亲密联络。有消息称，“深港通”有希望在11月正式推出，届时会有大批资金涌入，而愈来愈多的边疆投资者提早布局，大批配置香港上市公司股票，这大大提振了港股市场。

？？？？两地上市的中资公司(特别是银行股)在香港交易的H股估值通常会低于A股市场。随着“深港通”的开通，会有愈来愈多资金流入“估值凹地”，这是我们连续看好港股市场最重要的缘由。

？？？？选股方面能够从三方面深刻研究。第一，参照沪股通情形，两地市场的稀缺种类更简单遭到资金追捧，好比港股市场有A股市场没有的博彩概念股，这是投资领域的稀缺种类，更简单获得资金喜爱。第二，两地上市的中资公司(特别是银行股)在香港交易的H股估值通常会低于A股市场。随着深港通开通逐步邻近，必定有愈来愈多的边疆资产流入估值凹地，提高港股估值。第三，港股中许多质地不错的中小市值股被列入深港通范围，一些互联网、环保、医药等领域的优良小公司具有不错的投资价值。（记者 曹乘瑜）