债市周评：资金面平稳收益率下行

    新华社北京６月１８日专电（记者王虎云、李滨彬）本周资金面平稳，央行在公开市场净投放１０５０亿元，债市收益率下行。

    中国外汇交易中心公布的数据显示，６月１７日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报２．００００％，与８日持平，７天回购定盘利率收报２．３５００％，较８日跌１０ＢＰ，１４天回购定盘利率收报２．７０００％，较８日涨１０ＢＰ；上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周内变化不大，１周品种最新报２．３４６０％，较８日涨０．５ＢＰ，２周品种报２．７３８０％，较８日跌１．４ＢＰ。

    中诚信国际研究部总经理张英杰表示，本周资金面维持稳定，截至周五，各期Ｓｈｉｂｏｒ较节前变化不大，１年期品种利率保持在３．０５％，更短期品种利率均在３％以下。此外，现券交投活跃，日成交量较节前明显增加。收益率方面，１年期各券种到期收益率较节前变化不大，更长期品种债券到期收益率全面下行。

    本周央行公开市场净投放１０５０亿元。此外，财政部、央行６月１６日进行了８００亿元中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，进一步补充市场资金。分析人士称，由于近期央行加大资金投放力度，加上机构已提前准备跨年中的资金，此前市场所担忧的季末因素和宏观审慎评估（ＭＰＡ）考核对流动性的冲击低于预期。另外，本期国库定存招投标中标利率为２．７５％，较上期同期限国库定存的中标利率下行４５ＢＰ，考虑到中标利率由商业银行的需求与国库定存招标的供给共同决定，这在一定程度上反映出机构对国库定存资金的需求不足，市场资金相对充裕。

    宏观面上，央行６月１５日公布的数据显示，２０１６年５月末，社会融资规模存量为１４６．３３万亿元，同比增长１２．６％；广义货币（Ｍ２）余额１４６．１７万亿元，同比增长１１．８％；５月人民币贷款增加９８５５亿元，同比多增８４７亿元。

    对于后市债市走势，张英杰认为，本周公布的金融数据表现不及预期，而ＣＰＩ增速也出现一定回落，再加上本周央行货币投放力度较此前明显加大，使得市场对半年末资金面担忧减弱，普遍认为二季度末ＭＰＡ考核压力减轻，再加上英国退欧风险导致海外市场避险情绪浓厚、美联储暂缓加息等因素影响，市场做多情绪较多，中长端收益率出现显著下行。短期内上述利多因素仍将支撑债市收益率下行，但幅度可能会减小。

    具体操作上，第一创业证券首席分析师李怀军认为，近期债市多头情绪有所升温，主要基于ＣＰＩ同比有所回落和国际上避险情绪上升，美国、欧盟和日本的国债收益率纷纷创出新低。但这些对于中国债市来说并不起决定性作用，利率债仍没有趋势性的机会，还将是窄幅波动行情，而信用债的风险仍未充分暴露，对信用债市场仍持谨慎观望态度。