6月A股大概率温和反弹美联储加息成最大不确定因素

    5月最后一个交易日，A股一根大阳线打破连续3周以来的横盘走势。进入6月，投资者更关心市场在新的一个月会走出怎样的趋势。对市场关心的问题和后市的判断，兴业证券表示，6月是风险集中释放期，谨慎但不悲观，风险释放后则可适当积极些。

    融资余额单边下降 新增投资者明显减少

    从5月的经济数据来看，整体略有回落。5月份官方制造业PMI为50.1，与上期持平；官方非制造业PMI为53.1，相较上期的53.5略有下降，财新PMI方面，财新制造业PMI为49.2，位于荣枯线以下，低于上期49.4。

    股市资金面上，整体参与热情降低，融资余额单边下降。杠杆资金方面，融资余额单边下降，截至5月30号，沪深两融余额为8186.34亿元，相比4月底8570.20亿元下降4.48%。成交额方面，5月全部A股成交额为9.01万亿，较4月份11.38万亿减少20.83%。

    新增投资者方面，截至5月27日新增投资者数量为126.92万人，相比4月份149.07下降明显。

    此外，沪股通方面，5月整月净流入38.63亿元，主要是月底基于A股大概率纳入MSCI出现持续净流入。

     6月市场谨慎不悲观 多关注个股减持压力

    进入6月份，市场未来的走势会如何发展？对此，兴业证券表示，6月是风险集中释放期，谨慎但不悲观，风险释放后则可适当积极些。

    首先，信用风险影响风险偏好及流动性预期，年中是信用评级调整和信用对付的主要时段；其次，定增解禁及减持问题可能构成制约市场的压力，年中是“小高潮”；再次，6月美联储议息会议重新带来对人民币汇率波动的担忧；最后，欧洲杯（6月10日开幕）、英国脱欧公投（6月23日）、年中流动性节点等影响风险偏好的事件性因素均集中在6月。

    凯石投资则认为，目前影响市场的最大不确定性来自美联储加息，不过，近期人民币中间价创5年新低却未对A股形成大幅冲击，这说明市场对贬值压力一定预期和消化。未来靴子落地对市场的冲击，将是未消化掉的预期差的冲击，不必过分悲观。

    对于短期资金面，凯石投资认为，央行货币政策由宽松转向稳健已是共识，短期资金面可能受到冲击，但2013年中钱荒事件不会再上演。短期来看，在5月31号市场向上突破到美国真正加息之前的时间窗口内，市场大概率是较为温和反弹期，投资者可以适度乐观，回归到中性仓位，均衡配置。长期看，供给侧改革是否大力推行进而促进长远经济发展值得关注，如果大力改革大概率造成市场短空长多的局面，也因此对长期A股的走势并不悲观。

    中金公司认为，5月经济数据表现平淡，基本面很难再超预期；但由于一季度信贷数据强劲，经济增速有望在短期内保持稳定。此外，由于货币政策逐渐转向稳健，市场流动性会出现一定幅度的修正，但预计不会出现剧烈转向。

    目前市场的主要风险来自于影响市场风险溢价的因子，其中包括美联储6月加息概率的提升对人民币汇率的影响，以及英国脱欧公投给全球资本市场带来的波动。此外，6月仍然是年内限售股解禁量较大的月份，需关注相关个股因减持带来的股价压力。