房企：资金高位涌入“不差钱”投资“脱实向虚”迹象已显现

财经视察·“跷跷板”的另外一头

据新华社广州（楼盘）9月21日电土地市场量价倒挂、开发商持币张望、商业地产库存只增不降。国家统计局前8个月的房地产开发投资和销售情形数据显示，房地产开发景气指数已持续3个月降低，多项房地产市场指标背叛。

“不差钱”

今年3月以来，房地产开发企业到位资金一直快于房地产开发投资增速，二者相差近10个百分点。

从资金方面看，受益于流动性宽松、销售资金迅速回笼、企业发债利率低等利好因素，资金源源陆续涌入，到位率高，投资开发“不差钱”。国家统计局数据显示，前8个月，房地产开发企业到位资金91573亿元，同比增长14.8%，持续处于高位。其中定金及预收款25656亿元，增长29.7%；个人按揭贷款15395亿元，增长52.2%。

以广东房企为例，广州越秀地产8月份完成了30亿元第二期公司债发行，利率低至2.97%；恒大连（楼盘）续两个月单月销售额超400亿元；碧桂园在三四线城市大幅度降价卖房。

资金富余，但投资却不见起色。统计局数据显示，前8个月，全国房地产开发投资64387亿元，同比名义增长5.4%。今年3月以来，房地产开发企业到位资金一直快于房地产开发投资增速，二者相差近10个百分点。

记者从广东省统计局了解到，房地产开发投资按组成可分为建设工程、安装工程和土地购买等其他费用三个部分。而在8月份全领土地成交价大幅上涨的情形下，1－8月份投资增速仅比1－7月份提升0.1个百分点，可见建设、安装投资情形更不乐观，出现了“急拿地缓开发”的苗头。

再从上市公司房企的上半年财报看，很多房企现金资产获得较大改良。截至今年6月底，融创手中现金超出400亿元，万科持有货币资金718.7亿元，保利在手现金463亿元，而恒大持有现金更是超出2100亿元。

“脱实向虚”

跟随“地产＋金融”时期的到来，愈来愈多的房企开始将大批现金投向金融市场，参股或控股银行、证券、基金、保险等金融公司，其中，宝能、恒大在资本市场动作一再可见一斑。

手握巨额现金的房企为什么投资意愿趋淡？华夏地产研究中心分析以为，虽然房地产市场一片红火，但在“高溢价”“高总价”“高单价”三高地频出的情形下，房企出现出增收不增利局势。如万科、保利、绿地等销售额超千亿元房企的净利润只在50亿元人民币上下，风险和泡沫陆续集聚。

而跟随“地产＋金融”时期的到来，愈来愈多的房企开始将大批现金投向金融市场，参股或控股银行、证券、基金、保险等金融公司，其中，宝能、恒大在资本市场动作一再可见一斑。

很多房地产企业也在资本运作中尝到了甜头，在“地产＋金融”这条路上走得更远。绿地集团7月成立了资金结算中心，并表示还要树立金融控股公司，持续争守信任、基金等金融派司。越秀集团则加快开启金熔化之路，已拥有证券、基金、期货、产业投资、融资租赁、融资担保、信任、小额贷款、银行等稀缺金融派司，成为拥有总额超出4000亿元人民币的超大型国有企业集团。

房企投资“脱实向虚”迹象比较显著。中国综合开发研究院旅游与地产研究中心主任宋丁分析以为：“因为房地产行业正从暴利向微利转型，在利润报答率回归常态的背景下，房企需求为大批闲置资金寻找新的投资渠道，在运作优越的情形下，资本市场投资报答率还是比较高的。”

还有一部分房企却手持巨额现金“空转”。广东一房企人士解释说，之所以如此，一是防止在如今房地产形势下投资失误，二是为了加强资金链以提升抗风险能力，“手中有粮心里不慌。”

华夏地产首席分析师张大伟也以为，目前正处转型期，行业多余现象较为严重，投资报答率变小，风险在加大，关于房企来讲必定要做好防备风险的打算。