平安证券：多点开花剑指千亿规模

华夏幸福

事项：公司公布事季度经营情形简报，整体完成销售额378.08 亿元，同比增长94.03%，其中产业新城开发建设完成销售额307.86 亿元，同比增长84.16%。2016 年上半年，华夏并福共完成销售额584.78 亿元，同比大幅增长75.08%。

平安概念：

上半年销售额同比增75%，全年有希望冲破千亿规模：2016 年上半年公司共完成销售额584.78 亿元，同比增长75.08%。其中，地产开发业务共完成签约销售额479.60 亿元，同比增长89.04%，公司销售额和销售额排名均创历史新高。事季度公司整体完成销售额378 亿元，同比增长94%，其中产业新城开发建设完成销售额308 亿元，同比增长84%。公司已完成年初既定的870 亿元销售目的的67%，全年销售额冲破千亿元可期。

多点开花，促销售结果进一步优化：2016 年上半年，香河、永清、嘉善、霸州等第事梯队园区完成销售额达公司总销售额30%以上，其中，嘉善园区（环上海（楼盘）布局）完成销售面积29.32 万平方米，占公司总销售面积5%，成为环上海区域迅速突起的产业新城标杆。

产业新城业务稳健增长：上半年园区结算收入额100.29 亿元，同比口径增长30%，公司产业新城的开发形式取得稳健增长。上半年公司携手京东方、沈阳机床(000410,股吧)等行业龙头，推进产业集聚和发展，为将来产业新城发展添加内生增长力。

净利润有进一步上升趋向，保持“强烈推举”评级：公司上半年销售额超预期增长，同时销售均价大幅提高保证将来结算利润率，产业新城受益于京津冀协同发展，异地园区也慢慢展露奉献能力。估计公司2016-2017 年EPS 分别为2.17 元和2.80 元，如今股价对应PE 分别为11.9 倍和9.2 倍。保持“强烈推举”评级。

风险提醒：核心城市房价上升带来的调控风险。