良信股份002706：21年各业务协同发展持续加码研发投入

事件:公司发布2021年年报和22年一季报2010年，公司实现营业收入40.27亿元，同比增长+33.50%，实现净利润4.19亿元，同比增长+11.47%22Q1公司实现营业收入8.01亿元，同比增长+11.57%，环比增长—33.39%，实现净利润0.72亿元，同比增长+12.72%，环比增长+0.02%受原材料价格上涨影响，公司盈利能力略有下降2021年公司综合毛利率和净利润率分别为35.21%/10.39%，同比下降5.09/2.06pct. 22Q1公司综合毛利率为33.18%，同比—4.49pct，环比+0.53 pct，净利率9.01%，同比+0.10pct，环比+3.01pct，公司盈利能力环比改善21年来，公司各板块业务协调发展20年，公司终端电器，分销电器，控制电器，智能电工及其他业务收入分别为13.76/20.53/3.72/2.14/0.11万元，较上年同期增长+15%/44%/59%/47%/24%，各板块业务实现协同发展其中，终端电器，配电电器，控制电器，智能电工的毛利率分别为41.56%/34.96%/21.99%/18.83%该公司继续增加在R&D的投资，并与金风科技建立了联合实验室2021年，公司R&D投资额3.28亿元，同比增长+19.42%，R&D人员占比27.59%，同比增长+3.96pct，公司已与风电龙头金风科技建立联合实验室，将围绕新能源风电，低碳配电技术，产品创新开展R&D合作和创新实践投资:预计公司22—24年归母净利润5.17/6.57/9.15亿元，YoY+23.6%/27.0%/39.3%，EPS 0.51/0.64/0.90元，维持买入评级风险:宏观经济复苏不及预期，原材料价格有上涨风险，客户开发不及预期

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