振华科技000733：业绩实现爆发式增长定增扩产巩固行业地位

公司发布2021年年报:营收56.56亿元，同比增长43.20%，完成全年营收预算的113.12%，利润总额17.59亿元，同比增长141.23%，占年度利润总额预算的175.94%，归母净利润14.91亿元，同比增长146.21%，扣非后归母净利润13.81亿元，同比增长169.26%公司发布2022年一季报:营收18.86亿元，同比增长44.16%，归母净利润6.07亿元，同比增长146.21%，扣非后净利润5.91亿元，同比增长150.83%发布公司2022年财务预算:预计收入70.00亿元，较2021年实际收入增长23.76%，预计利润总额25.00亿元，较2021年实际利润总额增长42.09%新型电子元器件毛利率持续提升新型电子元器件产品核心业务实现营收56.24亿元，同比增长43.50%，占公司总营收的99.43%，毛利率60.96%，同比增长7.24个百分点子公司振华永光增速最快:子公司振华永光主营半导体分立器件，在主要子公司中收入和业绩增速最快，收入10.33亿元，同比增长68.51%，净利润4.48亿元，同比增长138.22%，净利润43.35%，同比增长12.69%盈利能力持续改善，费用率同比下降:公司整体毛利率为60.82%，同比增长7.24pct同比，净利率为26.36%，增长11.03个百分点，，加权平均净资产收益率为22.30%，增长11.61个百分点，，期间费用总额为16.25亿元，占营收的28.73%，同比下降1.08% 2022年一季度末应收账款较年初增加:截至2022年一季度末，公司应收账款和应收票据合计48.84亿元，较2022年初增加26.49%，其中应收账款2.868 较2022年初增长93.73%，主要是新型电子元器件收入增加及付款期延长，客户付款主要集中在下半年， 应收票据金额20.16亿元，较2022年初下降15.32%2021年底，库存大幅增加截至2021年末，公司存货18.46亿元，较2021年初增长68.32%，截至2022年一季度末，公司存货为19.69亿元，较2022年初增长6.66%增加募集资金扩大产能，提升公司核心竞争力公司拟增加募集资金总额不超过25.18亿元，用于半导体功率器件产能提升项目，混合集成电路柔性智能制造产能提升项目，新型阻容元件生产线建设项目，继电器及控制元件数字化智能生产线建设项目，开关及显示及控制元件R&D及产业化能力建设项目，补充流动资金我们调整了盈利预测，预计公司2022—2024年实现净利润21.82/26.97/32.35亿元，EPS 4.21/5.20/6.24元/股，对应PE 25.1/20.3/16.9倍，维持审慎增持评级风险:新型电子元器件竞争加剧，需求增长低于预期

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