化工：以史为鉴看好当前化工行业四个方向

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工业现状

本周基础化工板块下跌0.98%，沪深300指数下跌1.87%，基础化工板块跑赢大盘0.89个百分点，在所有板块中排名第16涨幅居前:红白新材，高盟新材，山东海化，陈光新材，*ST成兴，跌幅居前:荷花股份，雅本化工，飞凯材料，*ST乐彩，剑龙微纳

评论

我们认为目前化工行业的环境与2012—2013年相似，这对我们了解和认识化工行业的现状有一定的指导意义从原材料成本来看，全球化学品成本处于高位，且高于2012—2013年同期水平我们认为，考虑到地缘政治的影响，高成本的趋势仍将持续目前全球下游需求与2012—2013年类似目前化工产品和农产品价格都处于高位，和2012—2013年差不多回顾2012—2013年基础化工和石化行业的市场，绝对收益和相对收益都在10%和0%左右由于农化行业下游需求较好，个股表现良好

当前化工行业与2012—2013年化工行业的区别我们认为行业产能集中在龙头行业，短期化工产能增速有限，原材料成本处于高位，大部分化工产品价格景气持续或超预期中国化学工业可能进入创新发展的新阶段，创新驱动将逐渐成为一种趋势R&D龙头企业和创新有望迎来新的增长机会，这也决定了我们不能简单地看当前化工行业的走势

我们看好当前化工行业的以下四个方向1)我们认为，在产能向行业龙头提升的趋势下，行业龙头中期成长性突出，行业龙头持续投入R&D费用，有望推动企业进入新的成长阶段我们继续看好估值优势明显，产能持续扩张的一线龙头和个别二线公司，2)高景气子行业:如果原油价格处于高位，油气板块处于高景气，农产品价格处于高位，钾肥，农药板块景气度高，以及TDI，纯碱等板材，3)困境反转行业:如轮胎，4)成长性好的新材料行业和公司:电解液，膜材料等

估价和建议

虽然原油等大宗原材料短期涨价导致化工产品利润下降，但从中长期来看，资本支出将带动龙头企业持续增长看好万华化工，鲁花恒升，扬农化工，和盛硅业，新和成，荣盛石化，恒力石化，东方洪升，国瓷材料的中长期配置价值

危险

政策落实低于预期，产品需求低于预期，产能建设进度低于预期。

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