早间机构策略：市场延续非典型切换转向偏冷门行业

兴业证券指出，目前时点，市场已经进入阶段性无主线和弱风格的窗口期，寻找α的重要性强于风格β目前拥堵明显，业绩确定性强的新半军方向可重点关注:锂矿，新能源汽车，光伏，军工等

招商证券指出，目前a股已进入利润寻底阶段，预计未来1—2个季度利润仍将处于磨底阶段在高温停工，疫情反复，工业品价格下跌等因素影响下，三季度盈利有进一步下探的空间，展望四季度，如果疫情缓解，复工推进，政策进一步升温，企业利润增速可能止跌

平安证券指出，市场短期继续震荡，但在宽松的流动性环境下相对支撑，市场风格短期有所收敛，但并未逆转但板块内部分化进一步加剧，波动将进一步加大建议多关注业绩稳定的个股表现，阿尔法股的机会更重要

海通策略认为，7月5日以来的调整源于市场令人担忧的基本面参考历史，较前期有0.5—0.7的涨幅回落，成交量萎缩一半目前调整已经到了后期4月27日市场低点为反转底部，基本面先行指标确认中期趋势向上，再次上涨的拐点或保交楼等稳增长措施落地风格暂时难以切换，增长有望继续主导，关注新能源和数字经济

中信证券指出，总体而言，我们倾向于此轮调整即将结束经过前期底部回升阶段后的市场调整，本轮无论从回撤比还是调整天数来看，都接近前几轮的水平，此时不宜悲观从估值来看，目前上证综指估值处于低位，前期压制产出的悲观预期已经逐渐反应行业:储能，光伏，风电，智能汽配，AR/VR，医美，电力，输油，养殖，白酒，煤炭等

开源证券指出，增长风格可能贯穿2022年主线主要基于:第一，成长与价值趋势切换的概率低，第二，增长与价值暂时切换的条件没有被触及，第三，即使国内经济下行，也只是暂时的切换值基于盈利弹性，实际收益率高，国内外投资者青睐，合理透支久期等毛利率+营收双升四个维度，在新半军的成长风格中选择优质赛道:电力设备+新能源汽车gt，gt，军事工业

中信证券认为，预计9月上半月市场仍将处于寻找新平衡，持续高位震荡的过程中，热转冷的非典型切换仍将持续伴随着市场在波动中形成新的平衡，预计9月下半月将逐渐企稳如果9月上半月经济预期没有达到新的平衡，三季度的增长压力在多重扰动下依然存在在新的平衡形成之前，由于部分冷门行业在中报季表现出乎意料，预计行业间热转冷的非典型切换仍将持续9月下半月，伴随着国内经济数据的公布，一揽子政策细则的陆续实施，美联储加息，机构持仓减仓调整的初步完成，预计市场将在波动中逐步找到新的平衡，并将逐步企稳，重心将继续向部分冷门行业转移

华泰证券指出，市场风格从短期来看受到系统性风险的扰动，投资者对安全边际的需求阶段性超过进攻性需求，9月份可能胜算较大从中报的盈利预期，供给端和需求端，可以找到基本线索:1盈利预期:新旧能源，农化连锁，通信业绩超预期，2.供给侧:煤铝产能缺口处于高位，房地产，装饰建材，动物保护，人身保护，玻璃纤维竞争格局优化3.需求端:新旧能源+公用事业+电信运营+外贸企业现金流良好，产能或库存不足它们的资本支出或补充方向对应的是储能，锂电池设备，燃气，通讯设备，造船，仓储物流考虑到资金仓位和拥堵情况，9月份建议农业+公+通信占优赔率

CICC认为，市场在经历连续三周的回调后，还应注意以下变化:1)9月2日a股市场日成交金额已降至7468亿元，再次接近今年4月底至5月初期间的成交底部位置(今年以来最低成交金额为6716亿元)，情绪再次出现触底迹象，2)上证50指数已经回到今年4月底的阶段底部附近，2022年沪深300指数预期市盈率降至10.4倍，权益风险溢价升至历史均值标准差的近两倍，再次逼近历史极值水平目前a股市场的位置处于历史低位，我们不必对中期走势过于悲观对于未来市场潜在的系统性转好，需要关注需求端的政策支持，也可能需要看供给端是否有政策调整来恢复信心，重建市场活力反映国际供需矛盾的低估值板块和部分具有全球竞争力的中国板块是结构重点

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