央行近期持续开展20亿元逆回购本月调降OMO、MLF利率可能性低

为保持银行体系流动性合理充裕，9月5日，中国人民银行以利率招标方式开展20亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率维持在2%不变鉴于当日有20亿元逆回购到期，央行在公开市场实现了零回笼，零投放从本周来看，周二至周五，每天又有20亿元逆回购到期

6月中下旬以来，央行逆回购操作一改此前100亿元的固定量投放模式，操作量变化频繁但自7月27日以来，央行每日逆回购操作仍稳定在20亿元

谈及央行的低量逆回购操作，光大银行金融市场部宏观研究员周在接受《证券日报》记者采访时表示，央行根据资金面情况灵活操作一方面，7月以来市场流动性略有宽松，另一方面，向市场传递了央行将继续保持流动性合理充裕的信号

全国银行间同业拆借中心数据显示，9月5日，隔夜Shibor下跌14.2个基点至1.033%，7天Shibor下跌10.1个基点至1.409%，14天Shibor下跌5.6个基点至1.372%，均处于低位此外，截至9月5日17: 00，DR007加权平均利率为1.3501%，远低于当前7天回购利率

从9月份的流动性扰动因素来看，中国银行研究所高级研究员王攸欣对《证券日报》记者表示，9月份一般是财政支出的大月，财政存款可能会下降，这将对流动性提供一定的支撑另一方面，流动性的压力也很大临近季末，银行监管考核压力加大，流动性需求增加9月，6000亿元中期贷款工具将到期美欧等发达经济体央行9月可能大幅加息，新兴市场金融波动将持续并蔓延在避险情绪的影响下，中国跨境资本流动和国内流动性也将面临一定压力

总体而言，9月份流动性面临的不确定性比8月份更多王攸欣认为，目前，从流动性供求格局来看，流动性供给相对充裕在流动性需求疲软，利率中枢持续下移的背景下，央行逆回购操作规模缩减至20亿元，已经可以起到稳定市场流动性的作用

日前，央行下调逆回购和MLF利率10个基点至于年内是否有进一步下调两者利率的可能，受访专家普遍认为可能性较低

8月，央行下调了OMO和MLF利率，LPR的报价也下降了中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，受此政策刺激，9月份降息不会继续也就是说，降息工具进入了冷静期但货币政策仍面临稳增长和防风险的双重压力在当前背景下，结构性货币政策工具仍有较大的实施空间，或将成为最佳选择

进一步表示，一方面，国内经济下行压力依然存在，稳增长任务显著，信贷渠道需要疏通，需要货币政策支持，另一方面，海外政策溢出风险依然存在，汇率和资本外流压力制约我国货币政策空间总体来看，当前货币政策工具的选择既要珍惜总量政策的空间，又要加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持

周认为，从目前的内外形势来看，央行短期内进一步降息的可能性较低目前国内财政货币政策持续发力，实体融资逐步回暖从目前市场利率来看，流动性边际收敛，但整体流动性依然宽松预计短期内央行将继续维持低量操作

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